中石化上市前，嘉实基金以低于市价12.64亿元的价格卖掉股权，被指财物贱卖
出品：每日财报
作者：裴岗
这两天，公募界明星公司——嘉实基金轮流遭到外界对其工作操行的质疑。
8月27日，嘉实基金发布了《嘉实元和直投关闭混合型基金清算陈述》和《清算资金发放陈述》。根据清算陈述，嘉实元和终究运作日为8月12日，在进入清算期前，一切者权益算计为103.13亿元，每份基金比例可获分配清算资金为1.0313元（含2019年8月13日现金盈利0.02578元）。
《每日财报》注意到，在清盘中，由于最新承认的清盘价格与此前的估值价存在较大差异，且嘉实基金未发布股权接盘方和价格，引发了不少争议。
备受追捧：顶着光环出道
嘉实元和是国内首只可以出资非上市公司股权的公募基金，也是首只参加国企“混改”的基金，建议于2014年9月29日，是嘉实基金为中石化混合一切制变革量身定做的产品，首募规划达100亿元，其间50亿元用于对中石化出售进行一次性增资，共持有中石化出售4亿股，以参加其混合一切制改制促使其在三年内完结上市;剩下50亿元出资于固定收益财物。
两层创新和监管层特批的光环曾一度让这只基金备受资金追捧。一经推出，便在短时间内得到了组织和个人出资者的疯抢，一日售罄，认购规划到达了200亿左右。
提早清盘：意外带来的巨大冲击
《每日财报》注意到，这只产品之所以遭到追捧，还有很大的一部分原因在于，出资者是奔着未上市股权在基金运作的五年时间内完结上市，取得超量股权出资收益的意图。
依照基金合同，该基金设有5年存续期，但随着2019年9月29日基金到期日的接近，中石化出售公司的上市方案却迟迟未见动态。尽管在本年1月份，商场上曾有风闻称，中石化出售公司赴港上市现已获批并完结了股份制改造，但时隔半年，却没有了下文。因此，为了确认正收益而且开释财物的流动性，确保出资人的利益，嘉实基金决定将持有的中石化出售股权悉数变现，并在8月13日发布了基金清算布告。
根据清盘布告，嘉实元和清算价格每份净值1.00552元（算上2019年8月13日现金盈利0.02578元，则为1.0313元），而停牌前的嘉实元和的参阅净值为1.15元。实践收益和预期收益相距甚远，引发了很多出资者的不满。
基民诘问： 是否涉嫌暗箱操作
嘉实元和的终究持有人构成可分为两部分：初始购入并持有至基金清算退出和从二级商场购入并持有至清算退出。
关于初始出资人来说，根据清算成果测算，嘉实元和的退出价格可折算为每比例1.0313元，介于停牌前的净值和二级商场价格之间。嘉实元和建立以来还总计分红派息8次，累计分红金额约13.94亿元，2019年分红和变现收益的总和为3.13亿元，初始持有人实践获益超17%。但这部分出资者仍以为，5年来的“累计收益不高”。
关于在二级商场购入的出资者来说，假如出资人是在基金上市之后的任一买卖日从二级商场买入并持有到期，挣钱概率为74.88%；而假如是近一年来出资者买入并持有到期的挣钱概率则到达99.53%。若按近一年均价买入，收益率为8.2%，按停牌前20个买卖日均价买入则收益率为5.17%。以停牌价格0.993元买入的套利者有点绝望，由于收益低于希望（依照1.15元净值清算的套利收益）。
别的，尽管出资者实践获益，但关于股权部分的估值问题仍存在必定争议。
问题出在哪儿？对此，一位股权出资专业人士指出，清算成果最大的争议来历正是“是否应以净值来核算”。嘉实元和作为部分财物出资于特定未上市股权的基金产品，方针公司上市前，方针公司的估值选用最近商场买卖价格法，并参阅可比公司的市净率（P/B）办法进行估值。
其实，嘉实元和出资的对错上市公司股权，股权估值不等于实践价值，对其财物的收益点评应充分考虑股权出资的风险性。根据揭露材料，嘉实元和选用最近商场买卖价格法，并参阅可比公司市净率办法进行估值并发表净值。这个估值更多的是反响方针公司股权的内涵价值，而不是实践价值，真实的价值要由股权转让时的买卖价格来确认。因此单纯看嘉实元和清算时的价格比较净值的违背度含义并不大，更应该重视的是嘉实元和合理的价值是多少。
在最新的2019年二季报中，嘉实元和对中石化出售股权的估值为62.88亿元，而嘉实基金大约仅以50.55亿元的价格就卖掉了中石化出售的股权，减少了12.64亿元。
尽管商场研讨人士大多关于嘉实元和的清算价格予以必定，但上述清算价格好像并未能令一切持有人满足，更是有人抛出“嘉实元和12亿元财物不知去向”的质疑。
有基金业内人士以为，近年来我国石化运营成绩有所下滑，出于流动性考虑，嘉实基金将未上市股权调轻视值后转让在情理之中。
谁来接盘：中石化回购仍是卖第三方
此外，嘉实元和在清算陈述中并未发表买卖对手、买卖价格、估值根据等信息，这让该则买卖至今仍充溢神秘色彩。
是中石化回购了仍是卖给第三方了？假如卖给第三方，暗里洽谈的定价是否适宜？后续是否会对这些信息进行发表？
有记者向嘉实基金有关人士问询前述事宜时，对方表明以布告为准，等嘉实元和走完产业清算程序后还会有布告发布，可是详细发表的信息事项现在还不能确认。
