红刊财经 范江河
修改 | 王宗耀
2018年恒康医疗呈现“增收不增利”的状况，完成营收38.38亿元的一起扣非后归母净赢利却呈现13.96亿元的亏本，同比削减826.17%。其原因主要是计提了7.98亿元的财物减值丢失。因为当年旗下多家医院成绩团体“变脸”，商誉减值丢失也到达2.51亿元。进入2019年，恒康医疗的成绩好像也未有起色，上半年完成收入18.53亿元同比削减0.48%，扣非后归母净赢利也呈现了0.76亿元的亏本，同比大幅削减214.54%。而低迷的成绩背面是恒康医疗的财政窘境。
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频频并购陷债款“泥沼”
恒康医疗的前身是甘肃独一味生物制药股份有限公司，其主要产品是“独一味胶囊”。自2014年该公司股票简称由“独一味”改变为“恒康医疗”后，就表现出对收买医药标的的浓厚兴趣，经过多起并购，正式进入民营医院范畴，期间由其及全资子公司收买的医院就包含邛崃福利医院、大连辽渔医院、萍乡市赣西医院、瓦房店第三医院、盱眙恒山中医医院、崇州二医院、广安福源医院等。2017年7月，恒康医疗还以17.20亿元的对价收买坐落澳大利亚的PRP印象确诊控股有限公司70%的股权。
频频的出资并购需求很多现金的支撑，因而近年来恒康医疗有息负债大幅添加，2016年、2017年、2018年其包含短期告贷、长期告贷、一年内到期的非活动负债、其它非活动负债算计的有息负债金额别离为9.10亿元、44.09亿元、42.02亿元，2018年比2016年添加额达32.92亿元。融资金额的快速添加也导致公司近三年财物负债率与财政费用的快速添加。据公司财报，2016年~2018年其财物负债率别离为30.28%、57.60%、67.37%；2016年~2018年的财政费用别离为0.16亿元、1.65亿元、5.25亿元，2018年比较2016年添加逾32倍。财政费用的添加，吞噬了该公司不少的赢利，导致其净赢利急剧下滑。恒康医疗2016年~2018年完成扣非后归属母公司股东的净赢利别离为3.58亿元、1.92亿元、-13.96亿元。
恒康医疗债务融资状况（单位：亿元）
此外，值得注意的是，2018年9月恒康医疗发布公告称，控股股东、实践操控人阙文彬所持股份遭多个司法冻住或轮候冻住。据万得核算，现在阙文彬尚有未免除质押股票79055.72万股，占总股本份额达43.38%，占其持有的股份份额高达99.57%，其间仍有15笔股权质押到期但并未解质押，现已构成违约，且所涉质权人很多。而2019年10月17日、2019年12月12日、2020年1月16日又有三笔股权质押行将到期，质押股数别离为1865.00万股（四川信任）、4222.00万股（宏信证券）、4500.00万股（宏信证券），到时公司控股股东能否按期归还尚存不确定性，假如呈现股权质押强行平仓，则或许呈现公司实践操控人改变的危险。
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薪酬之疑
2017年和2018年，恒康医疗当年敷衍员工薪酬添加额别离为10.73亿元、14.72亿元（见表1），理论上敷衍员工薪酬添加额即为恒康医疗当年应开销的一切岗位员工的薪酬。而经过核算公司在2017年与2018年财报中发表的出售费用、管理费用、研制费用的员工薪酬数据以及主营业务本钱中的人工费用，《红周刊》记者发现该核算结果与其敷衍员工薪酬添加额存在较显着差异。
表1 报告期恒康医疗的薪酬相关数据（单位：万元）
依据公司财报，恒康医疗2018年的出售费用中出售人员和管理费用中的管理人员、财政人员的薪酬别离为7509.28万元和31184.17万元，因为公司并未发表当期研制费用中包含的研制人员的薪酬，因而即便将826.77万元的悉数研制费用作为研制人员薪酬核算，其2018年期间费用中包含的员工薪酬至多为3.95亿元；经过相同办法核算，可知其2017年期间费用中至多有2.63亿元的员工薪酬 。当然，除了期间费用中的员工薪酬，还有主营业务本钱中人工本钱应该为生产工人的薪酬，依据公司财报，恒康医疗2017年与2018年人工本钱别离为7.61亿元和10.05亿元。
将期间费用和主营业务本钱中的薪酬项目加总，得到恒康医疗在2017年与2018年的薪酬算计别离为10.24亿元与14.01亿元。明显，该结果与同期敷衍员工薪酬添加额10.73亿元、14.72亿元比较仍有较大差异，两者比较，期间费用及主营业务本钱中的薪酬部分在以上两年中别离少了4900多万元和将近7100万元。
究竟是何原因，令其当期薪酬相关数据呈现如此大的反常，公司有必要给出合理的解说。
