并购吴晓波旗下巴九灵停止，宣告全通教育4年3次严重财物重组均以失利告终。
依托外延式并购快速催肥的全通教育，股价一度逾越贵州茅台，登顶沪深两市“股王”，公司总市值曾到达535亿元，现在跌到仅有34亿元。
多年并购堆集起来的巨额商誉悬顶、应收账款居高不下，以及工作竞赛加重等不利要素影响，拖着折断的并购之手，全通教育要靠什么重续光辉？
严重重组接连折戟
一片争议声中，历时半年，全通教育（300359.SZ）对闻名财经作价吴晓波旗下巴九灵的15亿收买案宣告停止。
巴九灵是财经自媒体“吴晓波频道”的运营方，凭借吴晓波的个人影响力，该自媒体快速堆集了粉丝和流量，并借此推行常识付费以及教育训练等事务。
重组过程中，该笔收买案受到了外界以及监管层的亲近重视。其中心重视点就在于巴九灵对吴晓波个人的依靠程度——一旦吴晓波个人影响力下降或其个人在巴九灵的服务期满后，公司的全体运营是否会受损。
关于收买巴九灵，全通教育也是费尽苦心，竭力淡化该公司的自媒体特点。
全通教育表明，上市公司与巴九灵同属文化教育服务企业，上市公司触及教育信息化、家长教育、中小学教师继教、学历工作教育等多个教育范畴。
全通教育将巴九灵的事务归属到非工作教育范畴，其聚集新中产，首要服务内容为供给泛财经常识、工作本质训练和个人归纳本质训练等。
在全通教育看来，该笔买卖完结后，可丰厚上市公司在教育产业链上的布局，打破以学校为根底的事务场景和事务范围。上市公司现有教育事务除触及中小学生之外，还有海量的中小学生家长，该集体也有获取泛财经常识的需求，可借此拓宽巴九灵的用户集体。
更直接的是，巴九灵的收买，能直接拉动上市公司的成绩。
数据显现，巴九灵2017年和2018年的净利润别离到达5014.98万元和7487.04万元。
国庆长假之前，全通教育忽然宣告，买卖两边未能就定价、成绩许诺、补偿等要害条款到达一致，重组停止。
斑马消费研讨发现，2015年之后，全通教育屡次发动严重财物重组，但无一成功。
2016年8月15日全通教育开市停牌发动严重财物重组程序，拟收买标的公司部分或悉数股份，估计对价28亿-40亿元，重组标的归于教育信息服务业。
10月12日，公司即布告本次重组在后续时刻组织、中心条款的洽谈等方面存在较大不确定性，重组宣告停止。
几个月之后的2017年2月24日，公司再度停牌发动严重财物重组，本次重组触及的标的财物归于国际教育及留学服务范畴，估计买卖金额在40亿元-45亿元。
但是，仅过了不到一个月，当年3月21日，重组再度宣告失利。
催肥后遗症
全通教育的开展便是一部并购史。2014年1月，公司在创业板挂牌上市，凭借本钱的力气快速增肥。
2014年9月22日公司停牌发动严重财物重组，以11.3亿元对价，将北京继教网技能有限公司和西安习悦信息技能有限公司收至麾下。
材料显现，继教网技能主营事务为中小学教师的继续教育互联网训练及学历提高技能服务，是国内最大的 K12 根底教育教师在线训练渠道；西安习悦为从事教育信息服务的互联网公司。
斑马消费整理发现，上市之后的全通教育借并购之手狂飙突进，仅在2015年就新增并购子公司8家，兼并报表范围内的子公司由上年的4家增至13家，2016年再收买两家子公司，新设15家公司，子公司总数到达35家，到2018年底子公司已达46家。
并购的效果马到成功。2015年和2016年，全通教育的营收增速均超越120%，2015年公司归母净利润到达9360万元，同比增加108.56%；2016年，公司归母净利润再度微增，打破亿元，不过，扣非净利润已现负增加。
2017年，公司在经营收入首破10亿元的情况下，归母净利润同比下降35.60%，仅有6629万元。
该年，继教网技能（后更名为“全通继教集团”）和西安习悦（后更名为“全通智汇”）均未能完结成绩许诺，但作为商誉大户的全通继教集团并未计提商誉减值。
到2017年底，全通教育商誉总额到达高峰的13.90亿元，占公司总财物的48.58%、占净财物的67.18%。
快速催肥带来的后果总算在2018年会集迸发。
当年公司大范围计提商誉减值，仅继教集团一家子公司就计提商誉减值高达6.09亿元，别的上海闻曦等5家子公司别离计提400万-2800万不等的商誉减值。
这直接导致2018年公司归母净利润亏本6.57亿元，同比下滑1091.29%。
到2018年底，公司商誉账面价值仍高达7亿元，占归归于上市公司股东净财物的52.25%。
别的，跟着事务的扩张，公司应收账款不断走高，到2018年底，高达4.64亿元，占公司总财物的21.53%，全年计提坏账预备5567.87万元。
本年上半年，公司经营收入2.48亿元，同比下降16.60%；归母净利润-2546万元，同比下降9264.53%。
尽管第三季度公司成绩会有所好转，但估计前三季度仍将亏本800万-1300万元。
并购以及商场炒作等多重要素效果之下，全通教育股价在2015年5月13日曾冲高至467.57元，超越贵州茅台，成为沪深两市“股王”，公司总市值一度到达535亿元。现在，公司总市值仅有34亿元，缩水超越9成。
公司的成绩和股价的跌落，并未影响公司实控人和高管减持套现。
2017年2月，公司首发上市解禁不久，实控人陈炽昌之妻林小雅率先以16.64元/股，减持495万股，套现8236万元；
随后，陈炽昌经过大宗买卖减持1110万股，但该笔买卖被监管部门查实，受让方许某的账户由陈炽昌和林小雅操控，资金也由陈、林二人供给。被证监会广东监管局责令改正，给予正告并罚款60万元。
实控人前面开路，公司高管紧随其后。
公司董事汪凌、万坚军自2017年9月-2018年3月，别离减持480万股和193.5万股，套现5200万元和1622万元。
实控人陈炽昌更是不甘示弱，在2018年3-5月，减持730.73万股，套现约6400万元；2018年6月减持715万股，套现约5000万元；当年11月，陈炽昌协议转让公司3280万股，套现1.96亿元。
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