11月21日是个值得纪念的日子。这一天，流转市值而论，贵州茅台(600519.SH)逾越了声称"世界行"的我国工商银行(601398.SH)，跃居沪深两市首位。
不仅如此，茅台的总市值也现已“吊打”了13个A股职业。
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此时，出资者不谋而合的想起两年前的一个笑话：
2017年6月，某钢铁首席宣布魂灵拷问，茅台+五粮液+洋河=钢铁整个板块市值？
6个月后，该首席再次声嘶力竭的咆哮：茅台一家现已超越整个钢铁板块市值，这合理吗？
现在才理解他太有远见了：由于当年那个估值的确不合理，今日茅台现已有小3个钢铁板块市值了。
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多少真心话，都是以打趣方法说出。
有必要要说的是，看似诙谐的市值争霸事情背面，是A股正在发作的改变。而这一改变，悄然体现在三个方面。
第一变：龙头溢价
A股以往的逻辑是：小股票估值高，由于生长速度快。大股票估值低，由于需求的资金量大。
而现在，A股商场的头部溢价效应益发显着，职业第一名显着较职业均匀显着呈现估值溢价状况：
美的集团市盈率高出格力30%，贵州茅台总市值挨近五粮液三倍，而医药龙头恒瑞医药市盈率更是高达80倍。
从长时刻资金商场自身来说，在经济下行，商场趋冷的状况下，无论是组织调研次数，仍是媒体掩盖频率，头部公司都招引了不成正比的重视度。
由于，越是困难的时分，龙头公司的安全边沿更高，资金越是需求找龙头抱团。从组织自身的装备视点，基金司理中心仓位也更倾向于装备头部公司。
这样，天然招引了更多资金投入头部公司。水涨船高在所难免：
一方面，集合很多本钱的头部公司，取得了更强的流动性，而流动性又会进一步招引更多重视流动性的本钱；
另一方面，成绩更好的基金可以征集更多资金，更多的资金又会反向持续投入到头部公司。
这两点都构成了极强的正反馈，龙头公司天然呈现溢价。
第二变：外资定价
假如将A股上市公司股东名单中，外资持仓依照市值巨细拉一张清单，会发现外资和内资出资偏好的的显着不同。
与喜爱高增加，体裁，科技的内资不同，外资显着愈加偏好稳健增加，低本钱需求的偏独占消费事务。
茅台为代表的白酒；美的为代表的家电；恒瑞为代表的创新药渠道；上海机场为代表的奢侈品免税消费；以及像我国安全这样的低本钱耗费的消费金融龙头。
这五类公司无一不是增速稳健，商场位置偏独占，本钱开支或本钱需求较低的职业巨子，一起又投合了我国消费商场的强壮耐性。
而相同可以精确的看出，像银行，券商这些超大公司却没有正真取得外资等比例的认同。外资不偏好的公司都具有相似的特色：超高周期性（券商），巨大本钱需求（银行），以及竞赛剧烈的职业（液晶屏等竞赛剧烈的科技职业）。
在长时刻资金商场敞开之后，外资自身构成了A股的新鲜血液，一再买入成为了安稳指数的重要力气；而外资的显着偏好，也使得像茅台这样的公司具有了较强溢价。
第三变：环境变了
跟着经济增速的逐渐放缓，渐渐的变多职业中的比例开端向头部会集，“大鱼吃小鱼”的状况益发显着。
举例来说，白酒职业假如下行，茅台只会零售价下滑，出厂价并不受任何影响。而白酒职业全面回暖之后，茅台又会持续领涨零售价，第一个共享白酒职业的增加。
在家电职业中，职业上行时期，格力电器可以实现量价齐升，更高的盈余才能轻松碾压其他对手；职业下行周期，格力的双十一促销，相同将其他空调厂家吓出一身盗汗。
有人戏言，在王思聪创业都失利的年代里，留给小公司的时刻现已不多了。
