老牌房企合景泰富（HK.01813）好像要发力了。
12月份，合景泰富连续在上交所请求了两笔公司债发行方案，欲筹资125亿元。而据蓝鲸房产不完全统计，2019年以来，合景泰富发行及提交请求的债券额度已打破300亿元。
在业内人士看来，现在并无短期偿债压力的合景泰富，悄然敞开大规划的融资举动，其意图显而易见。所谓兵马未动，粮草先行，储备好足够“粮草”的合景泰富，是否会借此掀起规划包围战？
合景泰富再度敞开百亿融资
进入年末，房企融资隆冬迎来一丝暖意。
12月份以来，龙湖集团（HK.01813）180亿公司债、建发地产公司债先后取得上交所受理。在此窗口期，合景泰富连续在上交所请求了2笔公司债发行方案，筹资金额高达125亿元。
蓝鲸房产得悉，两笔债券发行人均为广州合景控股集团有限公司，该公司为合景泰富的全资隶属公司。现在，80亿元的私募债没有发表资金用处；45亿的小公募债，发行期不超越7年，拟用于归还到期或回售的公司债券。
如此大手笔请求发债，并非合景的初次。本年3月，上交所便核准经过了合景泰富请求的一笔100亿额度的财物证支撑专项方案。
在随后的日子，合景泰富又屡次经过海外途径进行融资。如在6月份，合景泰富拟发行于2024年到期的2.25亿美元5.875%优先收据；7月份，合景泰富发行3亿美元、利率7.4%的优先收据，期限5年；两笔于2023年到期的3.5亿美元7.875%优先收据。据蓝鲸房产不完全统计，2019年以来，合景泰富发行及提交请求的债券额度已打破300亿元。
中国企业本钱联盟副理事长柏文喜向蓝鲸房产指出，相较于美元债等种类，私募债和小公募债经过概率大，发行本钱偏低。合景泰富挑选此刻发行公司债，可以终究靠期限方面的“短换长”和本钱方面的“高换低”，从而到达优化公司财政结构的意图。
蓝鲸房产整理发现，近1年来，合景泰富的确存在高息发债的状况，如在2018年11月，合景泰富曾平价发行4亿美元优先收据，年利率9.85%。不过，其发行债券的本钱根本控制在8%以内，上述状况并不多见。
一起，从企业的债款结构上来看，合景泰富短期偿债压力也不大。到2019年6月30日，合景泰富具有货币资金585.58亿元；银行及其他告贷859.62亿元，债款结构按期限区分，1年内到期、1-2年、3-5年、5年以上的占比分别为14%、40%、34%、12%，现金是一年期内债款的4倍有余。
合景泰富频频融资的背面，明显有着更深的考量。
柏文喜表明，商场下行期是房企添加土储的好时机，合景泰富经过发债融资来进行债款替换，就能让更多的运营资金和出售回款用于添加土储，这对企业规划也将带来优点。
值得重视的是，2019年8月份，曾在合景泰富担任首席财政官长达11年的徐锦添离任，而在2018年3月份入职、曾在广东工商银行某支行担任行长的姚志敏，全面担任起该集团有关融资办理的作业。这是否意味着，合景接下来在融资上会有新的动作，来为规划助力？
老牌房企欲掀规划包围战？
事实上，成立于1995年的合景泰富，曾是一家颇有名望的老牌房企。早在2011年，合景泰富出售额便打破百亿，排在房企规划榜单的第26位。彼时中南建造（SZ.000961）、中国奥园（HK.03883）出售额分别为90亿、50.6亿，均被合景远远甩开。
现在，中南建造已跻身TOP20，正活跃向2000亿建议冲刺，“老乡”奥园出售额也已打破千亿，而合景泰富却在这场规划战里逐步掉队。2019年前11月，合景泰富完结769.1亿元出售额，排名第40位。
明显，摆在合景泰富面前的，就是夺回“逝去的韶光”，回归规划赛道。
2018年年中，合景泰富曾提出，未来三年复合增长率要到达40%-50%，并赶快完结千亿出售。整理房企开展进程不难发现，每一家晋级千亿的房企，都离不开资金的支撑。而合景泰富能否打通各种融资途径，也或多或少影响着企业的千亿脚步。
在活跃拓宽融资途径的一起，合景富泰沿着前两年的脚步，持续拓宽地图，先后在北京、广州、天津、重庆拿地。2019年前11月，合景泰富拿地金额184亿元。而据克而瑞发布的2019年上半年中国房企总土储货值TOP100榜单显现，合景泰富未售货值3711.9亿元，已高于奥园、融侨等规划房企。
但是，与加速拿地相随同的是，合景泰富存货周转率较差。到2018年及2019年上半年，合景存货周转率仅为0.12，比较2017年的0.18更低。柏文喜向蓝鲸房产指出，存货周转会影响到企业回款。蓝鲸房产注意到，2019年上半年，合景泰富完结出售额360亿元，出售回款231.20亿元，回款率64%。同期，中国奥园回款率75%，旭辉控股（HK.00884）回款率则高达95%。
财经评论员严跃进表明，虽然现在房企融资环境有所改进，但房企首先要考虑的仍应是加速去库存节奏，加速出售回笼资金，改进经营性现金流，而非过度依靠外部融资途径。
不难看出，合景泰富再度敞开百亿融资方案，凸显出对规划的巴望。不过，怎么进步存货周转，怎么加速资金回笼，明显也是合景泰富绕不开的问题。
