潜在供给过剩周期下，世界油价依然存在下行压力。我国石油化工集团公司经济技术研究院近来举办的《2020我国动力化工工业高质量开展陈述》发布会上，该院副总工程师柯晓明称，依据对供需根本面的判别，估计2020年布伦特油价坚持中低位震动，均价为58-68美元/桶。以60美元/桶（布伦特）的世界油价为起点，全球石油商场行将敞开新的再平衡之路。
柯晓明称，2020年，估计全球石油供给端将增加150万桶-160万桶/日，最大增量来自美国。需求端估计增加110万桶-120万桶/日，这一水平较2019年一切上升，但仍低于2004年-2019年的平均水平（140万桶/日），2020年需求端的最大增量源头是我国。
供给过剩成2019年油市主旋律，突发利好难以改动下半年油价颓势
上述《陈述》剖析称，2019年，世界油价仍受OPEC与俄罗斯、哈萨克斯坦等非OPEC产油国达到的减产协议支撑，连续了2016年以来的低位上升气势，但中美交易商量进程弯曲重复、宏观经济稳步的增加动能削弱、美国页岩油产值稳步增加，使全球石油商场供需根本面从上半年的紧平衡，变为下半年的略显宽松，全年油价呈现了冲高回落走势。
据《陈述》计算，2019年全球新增炼油产能约190万桶/日，年度增幅创下2000年以来最高水平，但因为经济增加乏力，终端石油消费增速远低于预期。IEA（世界动力署）、EIA（美国动力信息署）和OPEC等首要组织在其每月发布的陈述中，再三下调2019年的石油需求增速猜测值，不断加重商场对需求侧的忧虑。估计2019年石油需求同比增幅仅90万桶/日，不只远低于年头各专业组织给出的130万-160万桶/日猜测区间，且创下2011年以来最低水平。
与石油需求增速放缓、对需求低迷的失望心情充满商场同时发生的是，以美国为代表的非OPEC产油国供给急剧增加，石油商场供给过剩成为常态。
2019年头以来布伦特原油期货走势
2015-2019年，全球石油需求累计增加720万桶/日，而在此期间，仅非OPEC产值就累计增加了670万桶/日，加上OPEC凝析油60万桶/日的增量今后，商场已呈现了10万桶/日左右的过剩资源，只能依托OPEC产油国的自动减产来调理供需平衡。《陈述》以为，在2019年曾经，石油需求坚持高速增加时，减产协议和地缘政治动乱形成的产值衰减效果显著，尚能够促进库存水平的显着回落。但需求增速受宏观经济连累而放缓后，供给侧的部分减产现已很难改动供给过剩的局势。
这也正是2019年全球油市“黑天鹅”事情频发，但地缘政治对油价的火上加油效果反被削弱的重要原因。“2018年地缘政治事情引发的商场动摇非常大，油价曾上升33%、也曾跌落41%。但2019年地缘政治对油价的冲击显着削弱，商场动摇在10%以下。”柯晓明称。
在美伊联系继续严重的布景下，2019年中东地缘政治抵触频发，供给中止危险屡次呈现。5月12日，4艘商船在霍尔木兹海峡邻近的阿联酋富查伊拉港海域遇袭；5月14日，沙特的两座石油泵站遭受无人机突击，沿线输油管道一度中止运转；6月13日，阿曼湾两艘油轮遇袭起火，货品遭到毁损；6月20日，伊朗在南部霍尔木兹甘省上空击落一架美国海军大型无人侦察机；9月14日，胡塞装备运用无人机突击了沙特东部城市达曼邻近的布盖格（Abqaiq）原油加工中心以及胡莱斯（Khurais）油田，形成出产中止。
《陈述》以为，虽然突发事情迭出，但5月今后，根本面的失望预期充满商场，这些利好要素对石油商场根本面和世界油价的影响已遍及趋于短期化。因为供需格式改动，无论是贯穿全年的美国对伊朗/委内瑞拉制裁，仍是6月份俄罗斯友谊管道污染后呈现的原油供给中止、霍尔木兹海峡的多起油轮突击和扣押事情，甚至9月中下旬引起商场剧震的沙特石油设备遇袭和10月11日的伊朗油轮爆破，都只能阶段性地托底油价，无法从根本上改动油价下半年的顽势。
油价相对低位按捺美国页岩油产值增速
2020年，供给过剩之虞仍将笼罩商场。依据《陈述》依据供需根本面的判别，开始估计2020年将呈现约70万桶/日的潜在供给过剩。
2014年以来的最新一轮油价周期内，除了2017年时间短的供给缺少以外，“过剩”两次成为石油商场的主旋律：第一次是2014-2016年，全球油市年均过剩80万桶/日，布伦特油价从2014年的99.4美元/桶跌至2016年的45.1美元/桶，完毕了本轮过剩周期的“上半场”；第2次是2018-2020年，时间短的再平衡往后，商场又从头迎来了供给过剩的局势，全球油市年均过剩60万桶/日，布伦特油价也在2019年下半年从头触及60美元/桶以下的低位。
《陈述》以为，第一个“三年”，需求的微弱增加和OPEC的减产协议推进油市康复再平衡；而到了第二个“三年”的结尾，“因为需求增速放缓、美国页若油进入又一个高速增加期，掩盖规模扩大到俄罗斯、哈萨克斯坦等非OPEC产油国的‘加强版’减产协议也无法改动油价的颓势。在这种情况下，完成石油商场再平衡的过程中，愈加剧烈的供给侧存量博弈现已不可避免。”
2020年，非OPEC供给将连续2018年以来的中高速增加，同比增加200万桶/日，北美、巴西和北海区域将是供给增量的首要来历。
其间，美国石油供给同比增加140万桶/日，增幅比2019年收窄40万桶/日，增量中原油占64%，NGL占36%。跟着美国二叠盆地新建输油管道的连续投运，曾于2019年1-3季度约束页岩油产值增加的管输瓶颈，在2020年将不复存在。但Corpus Christi港口的装船才能缺乏，将成为美国石油商场新的供给瓶颈，某些特定的程度上约束产能的开释。此外，油价中低位运转的情况下，美国原油产值的增加空间也将受限。依据普氏预算，美国页岩油的全周期盈亏平衡点为布伦特60美元/桶，因而当时60美元/桶上下的布伦特油价，拖慢了页岩油出产扩张的速度。
近年来，跟着页岩油和NGL产值的稳步增加，美国逐步占有了供给侧博弈的自动权，本乡原油供给过剩，增量供给向区外溢出。据普氏估计，美国对欧洲、亚太区域的原油出口量将分别从2019年的95万桶/日和130万桶/日，攀升至2020年的180万桶/日和200万桶/日。与此同时，沙特、阿联酋等中东产油国因自动减产，商场占有率首先承压，被逼采纳守势，经过区域表里炼油才能的扩张和交易战略的调整来习惯新的竞赛格式。
美国原油和凝析油供给的增加，恰逢IMO新规收效和低硫船燃需求兴起，将使全球呈现一轮原油供给轻质低硫化的浪潮。
在需求端，新一轮钱银宽松周期、新增炼油才能、IMO新规等要素都将拉动需求增加。但因为2020年宏观经济面对许多不确定性，石油需求增速低于预期的危险依然存在。
