作者：本钱时差 简介：金融学博士，CFA，海外党 （闲来无事，扒扒上市公司）
谁是下一个星期六？
自从李子柒、李佳琪火了之后，网红概念股成为了A股商场“最靓的仔“。
龙头星期六短短15个买卖日，区间涨幅高达226%；龙二引力传媒12个买卖日区间涨幅170%；日出东方五个买卖日五个涨停板。
在如此巨大的引诱面前，谁看了都分外眼红，去买“星期六’？傻子都知道涨幅透支了，现在去买毫无疑问便是依托“胆量”。
龙头龙二短期涨幅过大，危险太大，那买谁？所以商场把目光投向了那些还没有发动的网红概念股，其间呼声比较大、重视程度比较高的便是青岛金王。
炒概念便是玩心跳，假如上市公司质地太渣，股价即便涨上去也是一地鸡毛，终究仍是得由韭菜买单，特别是那些“带病”公司，更要警觉。
一、玩跨界 蹭概念
青岛金王，听姓名你认为它是一家挖金矿或许卖黄金的企业，实际上它最初一家以出产新材料蜡烛为主营事务的企业。
你可别小看蜡烛这门生意，曩昔几年期间，青岛金王每年靠卖蜡烛都能赚取好几亿的营收，产品乃至卖到了国外，成为全球第三大蜡烛出产企业。
但是，从最近几年开端，公司的蜡烛事务的经营收入开端逐渐下降，特别是蜡烛事务对营收的占比直接从2014年的47.11%，下滑到2019年上半年的7.66%。
咋回事？莫非青岛金王不卖蜡烛了改做其他生意了？
没错，青岛金王的确改行了，转型的方向便是化妆品职业，相应的咱们留意到截止2019年上半年，公司的化妆品事务经营收入为14.18亿，占公司营收比重为53.62%。
化妆品这个职业，天然就与网红密不可分，李佳琪成名便是由于带货口红，从2019年年底到本年年初，网红概念股大热，各种蹭概念的公司一涌而出。
关于青岛金王来说，这但是送到嘴边的韭菜馅的饺子，不咬一口都对不住自己所从事的化妆品职业。
在出资者互动平台上，当有出资者问到公司是否有请为网红出售带货的时分，青岛金王毫不客气的回答说：有。
毫无疑问，这波概念蹭的新鲜脱俗、毫无漏洞，你看咱们既做化妆品，又邀请了网红带货，这可不是妥妥的网红概念股吗？
不过话又说回来，跨界也好，蹭概念也罢，关于上市公司来讲只要能挣钱，卖啥不是卖，那么青岛金王转型做化妆品之后成绩怎样样呢？
相应的咱们留意到，2016年到2018年期间，公司的经营收入从23.71亿飙涨到54.56亿，年复合增加率高达51.7%；2017年公司的净赢利到达4.03亿，创下了公司上市以来的新高，同比增加幅度到达117.41%。
但是到了2018年公司的成绩扶摇直上，净赢利仅为1.04亿，同比下滑74.08%，究竟发生了什么？
二、分步收买 青岛金王的财政靠“美颜术”
化妆品，最重要的功用便是美颜，作为化妆品公司它的财政“美颜”也是做的炉火纯青，润物无声。
这种财政美颜技能不像其他财政造假公司手法那样LOW，搞不好还会东窗事发，监管层处分、公司退市，实控人乃至有蹲大牢的危险；青岛金王的财政“美颜术”不光可以化腐朽为奇特，更重要是这种技能还合法合规，但可以轻轻松松调理上亿元的赢利。
这事还得从青岛金王并购杭州悠可化妆品公司说起。
2013年，青岛金王出资1.517亿元收买杭州悠可37%的股权，计入公司的长时间股权出资，依照这个份额来算其时杭州悠可的估值为4.1亿元。
请留意，1.517亿占37%的股权，这也就从另一方面代表着别的63%的股权并不归于青岛金王。
成果到了2017年，公司以发行股份及支付现金的方法再次收买杭州悠可63%的股权，买卖对价为6.8亿元，自此杭州悠可正式成为青岛金王的全资子公司，而此刻的杭州悠可的估值现已变成了10.8亿元。
分步收买，奇特的一幕呈现了，即：2013年的那37%的股权“升值了”，其公允价值在2017年已到达了将近4亿。
依照相关规定，公允价值与账面价值之间的差额应该计入当期的出资收益，如此一来，杭州悠可给青岛金王2017年“奉献”的出资收益就到达2个亿。
上面这段话怎样了解呢？我给你举个比方，比方你在上一年买了半头猪，花了500元；成果到了本年猪肉价格涨了，你买剩余的别的半头猪花了1000元；那么从理论上看的话，你上一年买的那半头猪假如没吃话他就“升值了500元”，那么这个500元的差额便是你的出资收益。
买猪的这个逻辑其实就跟青岛金王并购杭州悠但是相同的。
但是有必要留意一下的是这个增值仅仅只是账面上的增值，2017年的这“2个亿”的赢利并没有现金流的支撑。
相应的咱们留意到公司2017年的扣非净赢利其实并没有增加多少，但是这样的分步并购的操作却让杭州悠可这条鱼被青岛金王完结了“一鱼两吃”，一方面让青岛金王跨入了化妆品职业，别的一方面又让青岛金王2017年的净赢利来了个“大增”。
2018年没有了“出资收益”，青岛金王的成绩下滑也就成了必定，成果便是2018年公司净赢利大幅下滑百分之七十多。
那么接下来问题来了，2018年成绩“崩了”，那2019年咋办？总不能持续接着崩吧。
深谙财政之道的青岛金王总有方法，一鱼两吃算个啥，青岛金王把杭州悠可“再吃了一次”完结了“一鱼三吃”。
2019年2月份，青岛金王发布公告称：拟将持有的杭州悠可100%股权出售给杭州悠美妆科技开发有限公司，买卖完结之后公司可以回收流动资金16亿元，估计在兼并层面发生收益约 3 亿元。
相应的咱们留意到在2019年上半年，青岛金王的净赢利到达2.81亿元，同比增加119.66%，
很显然，关于青岛金王来说2019年的难关算是曩昔了。
三、出售中心财物 青岛金王未来在哪？
有必要留意一下的杭州悠但是青岛金王的中心财物。
青岛金王2018年的财报显现，公司做化妆品的子公司主要有4个，分别是杭州悠可、上海月沣、广州韩亚和金王产业链。
而杭州悠但是这四家子公司傍边盈余才能最强的一家，卖掉杭州悠可之后，青岛金王的盈余才能将会大幅削弱，饮鸠止渴，青岛金王葫芦里究竟卖的什么药？
根据公司2019年半年报以及出资者互动平台上的相关信息，青岛金王形似把宝押到了与腾讯协作的微信小程序“众妆优选”上，这是一款化妆品购物的小程序，顾客可以终究靠这个小程序完结线上购买化妆品。
那么这个“众妆优选”究竟行不行，咱们还专门去查找了一下这款小程序，预备看一下各个化妆品的销量，成果小程序上不显现销量，随后咱们看了一下，“众妆优选”微信大众号上所发布的一些文章，最近的一些文章的阅览人数也就在2000左右，假如从这个视点来估测，在众妆优选“买单的会有多少？
可有人会说，腾讯这么大的流量进口，要想扶持众妆优选这不很简单吗？其实这倒未必，背靠大树纷歧定好纳凉。
比较典型的比方便是蘑菇街，腾讯是其榜首大股东，在微信上面蘑菇街有专属的流量进口，可成果呢，仍是一向亏本，2019年三季报显现，蘑菇街营收为3.83亿，与此同时仅商场、出售和管理费用算计就高达5.41亿，投入产出比十分低，这还不必算其他本钱和费用。
最终，更多上市公司剖析，重视本钱时差。
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