作者 | 刘华
修改 | 袁畅
公募权益基金发行“爆款”频出，A股行情走暖，最近商场这一幕勾起了不少人对2018年头的回想。
还有5天，1天狂卖300多亿的兴全合宜就满两周岁，迎来关闭期打开了。到1月17日，兴全合宜最新净值为1.1751元，也便是近两年时刻赚了17.5%。
谢治宇对这个成果满足吗？他现在持有哪些股票，对后市又怎么看？这些好像都不是最重要的。
约35万户持有人的去和留，才是谢治宇眼下第一要考虑的事，从兴全合宜最新财物装备看，谢治宇好像现已做好了基金敞开后会呈现大规划换回的预备。
谢治宇“认输了”吗？
已做好资金预备
据基金四季报，到2019年末，兴全合宜最新股票仓位为54.21%，较三季末时大幅削减逾17个百分点，现在仓位已简直与2018年时适当。
实际上，这仍是谢治宇接连两个季度下降兴全合宜的股票仓位。
是谢治宇对A股后市开端慎重了吗？答案是否定的。因为他办理的别的一只基金——兴全合润，到四季末股票仓位仍在90%以上，且和2019年年中比，还微幅加仓了。
那么，是因为兴全合宜体量太大，找不到适宜的股票，回头装备债券等财物了吗？答案也是否定的。
从兴全合宜2019年三季报和四季报财物装备表可以正常的看到，四季度谢治宇不光减持了股票仓位，还一起大幅减持了债券仓位；对应买入返售证券份额大幅添加。
▼ 附图：兴全合宜财物装备表
尽管谢治宇在季报中没有明说，但这个改变，已可以从旁边面阐明，谢治宇关于基金敞开后或许会遭受换回潮，已做好了最失望的心理预备和资金预备。
减持茅台格力
从兴全合宜财物装备看，谢治宇关于这只“爆款”基金的敞开现已做了最为失望的预备，那么他是不是仅在“变现”财物，无为而治呢？
从基金最新前十大重仓股可以正常的看到，四季度，谢治宇在减仓的一起，仍在为组合做调整和优化。
详细看，谢治宇在四季度减持了贵州茅台、格力电器和三一重工；一起增持了芒果超媒和港股广汽集团、信义光能。
▼ 附图：兴全合宜前十大重仓股
四季度以来，商场对大消费板块短期估值过高已有不少声响；与之对应的是，此前熊了好久估值趴在低位的传媒、新能源等开端大幅反弹。
从兴全合润前十大重仓股改变看，谢治宇在四季度减持了永辉超市；但仍在重仓持有三一重工，标明他对该股票依旧看好。
和兴全合宜相同，谢治宇在兴全合润组合里，也大幅增持了芒果传媒；且芒果传媒现在均位列两只基金的第五大重仓。
▼ 附图：兴全合润前十大重仓股
从芒果超媒2018年以来股价走势看，该股票在横盘震动了近一年半之后，从2019年8月份开端大幅上涨，到现在已挨近翻倍；从2019年四季度以来算起，股价涨幅也超越50%。
▼ 附图：芒果超媒
众所周知，现在基金组合里的重仓股领益智造，是谢治宇亲身调研后，发掘的一只大牛股；那么芒果超媒这只“大牛股”，是否也是谢治宇最新调研发现的呢？
据Wind计算，谢治宇四季度以来并未有新的调研，且兴全基金的调研公司里，也没有芒果超媒；芒果超媒其实便是谢治宇很早之前就持有的股票之一。
2019年中报显现，芒果超媒位列兴全合润持股第17名，持股市值占净值比约1.52%；一起位列兴全合宜持股第46位，持股市值占净值比约0.14%。
关于这只股票，谢治宇在四季度加仓时，体现的十分“决断”，他没有经过二级商场分批买入，而是直接走的大宗买卖。
▼ 附图：兴全合宜加仓芒果传媒
▼ 附图：兴全合润加仓芒果传媒
归纳来讲，谢治宇在四季度并未闲着，在保持全体持股不变的前提下，仍在对组合做不断的优化。
向左VS向右，终将归一
从谢治宇办理的两只基金看，兴全合宜和兴全合润现在的状况是，一个向左，一个向右。
兴全合宜在大幅减仓，应对或许会呈现的投资者换回；而兴全合润四季度规划和仓位改变都不大。
到四季度末，两只基金的前十大重仓股里有6只重合，且前五大重仓股里有4只重合。
▼ 附图：四季报基金前十大重仓股
在持股全体差异不大的布景下，因为股票仓位的差异，两只基金的净值走势近期也再次呈现了分解。
详细看，2018年兴全合宜建立以来，开端因为两者的仓位差异，合宜一开端获益于低仓位逃避商场大跌，然后跑赢了合润；但近期在商场走好的情况下，合宜却因低仓位而显着跑输合润。
那么，这种向左VS向右的状况会一向继续下去吗？
从基金四季报看，谢治宇对两只基金未来的办理或不会有显着不同，他在两只基金的运作剖析中，简直使用了同一套“模板”。
2020年要找“好生意”
尽管谢治宇在四季报中没有描绘自己关于A股后市的观点，但他在2019年12月中旬，曾揭露论述过自己关于2020年商场的观点。
谢治宇表明，2020年十分有或许就像2019年相同，指数体现跟最终的收益率联系并不是那么大，商场的结构性体现也较好。
我们最重要的战略必定仍是自上而下去找一些在某一个阶段的估值、成绩、增速、商场位置等各方面都十分匹配的公司。
关于中心财物，他表明，有一个十分好的生意，那便是中心财物。例如竞赛格式杰出，发明能力强等特色，这些方面最终归纳起来，便是‘一个好的生意’。
