编者按：本文来自微信大众号“华商韬略”（ID：hstl8888），作者 邢书博，36氪经授权发布。
昨日，奢侈品巨子LVMH掌门人阿尔诺打败贝佐斯，成为新晋世界首富。
但这位世界最大奢侈品帝国的掌舵者，不光不是你幻想中的豪门贵族，并且直到1980年还仅仅一个跟奢侈品毫不沾边的修建公司包工头。
01
依照许多奢侈品顾客的规范，LVMH掌门人伯纳德·阿尔诺（Bernard Arnault）怎样都不该是他们那些梦中大牌的主人。
阿尔诺起先在父亲的修建公司扛大包，后转型为房地产商，整日和银行小开还有包工头们打交道，从任何意义上都和贵族精力奢侈品不要紧。
彼时，远在美国的房地产商人特朗普，正挑选经过控股和资助选美大赛来举高身家。究竟界说一个年代的审美，也是优越感的表现。
后来特朗普发现这不靠谱，究竟糟心的时髦职业每一年乃至每个季度都在改动审美风潮，方案赶不上改动。所以他爽性抛弃选美去当总统了。
比较于特朗普的迂回道路，阿尔诺的挑选更为直接：
已然界说审美是一种优越感的表现，而奢侈品是时髦职业界说审美的塔尖，那爽性收买奢侈品公司得了，究竟我很有钱。
这一点，在都是超级英豪的DC漫画哥谭市里，蝙蝠侠也是这么说的。
说干就干。趁1981年迪奥堕入财务危机，阿尔诺随即打开收买，正式踏入奢侈品职业。
80年代正值石油危机之后，全球经济进入滞胀时期。老牌奢侈品LV（国人俗称驴牌）和名酒品牌酩悦·轩尼诗想要兼并图强，遂树立LVMH，全称路易威登酩悦轩尼诗，挺拗口。
假如换成一个中国风的姓名，或许可以叫驴美轩。
公私分明，咱们日子都欠好过的时分挑选兼并可以说是抱团取暖，但更有或许是弱弱联合。这在商业并购中是最大的忌讳。一如当年在智能手机商场失利的微软挑选收买末日皇帝诺基亚手机部分——
成果百亿美金花出去，迎来的却是裁人、亏本，终究关停并转，一地鸡毛。
果不其然，驴美轩树立后，代表驴牌的操控人和代表轩尼诗操控人欠好。两家“成婚”后很快便七年之痒，同床异梦。驴牌宗族的操控人雷卡米尔找到阿尔诺，想联合他争家产，不料却是引狼入室。
阿尔诺一方面容许雷卡米尔捍卫其公司位置，另一方面联合雷卡米尔的对手增持公司股票。终究鹬蚌相争，阿尔诺两端承诺，两端增持，终究把自己买成了大股东。
02
自入主驴美轩起，阿尔诺开端了张狂的奢侈品收割方案。现在，他用32年时刻，将75家首要奢侈品品牌收入囊中，横跨六大范畴。
LVMH逐步生长为全球最大的奢侈品集团，旗下有香槟王、库克香槟、路易威登、罗意威、思琳、纪梵希、芬迪、娇兰、宝格丽、丝芙兰等五十多个品牌。
阿尔诺的个人财物到达7900亿。但他却说：
与微软比较，咱们规划还很小。
确实，抛开虚幻的市值，微软的千亿美金营收与驴美轩的几百亿美元营收，是有一个量级的距离。更况且，微软是从一个卖操作系统的软件商成了人工智能和云核算的排头兵；而20年前，阿尔诺卖包，现在仍是在卖包。
诚如乔布斯的名言，你是要卖一辈子糖水，仍是想改动世界？卖包包明显改动不了世界。
阿尔诺从未想改动世界，他仅仅喜爱玩奢侈品并购的本钱游戏。本钱面前一律平等，管你是尊贵的百年老店仍是新来的潮牌，在门口的野蛮人面前，都不过是空留财报上冷冰冰的数字。
纵观阿尔诺在驴美轩的60屡次并购，比较典型的有三个事情，每一个都是绝佳的教科书等级商业事例，足以写入哈佛商学院教材。这些事例中阿尔诺互有输赢，但满足经典。
•首要是以小广博浑水摸鱼
1971年，刚刚结业的阿尔诺来到祖父的修建公司作业。修建公司日常和泥瓦工人打交道，处于整个房地产职业浅笑曲线的下部，是吃力不讨好的作业，联系类似于苹果和它的很多代工厂。
阿尔诺认识到了这样的一个问题，所以费尽心力劝说祖父以4000万法郎的价格卖掉了修建公司，转型成为一家产业链高端的房地产公司。
但阿尔诺的方针不止如此，并且显得特立独行。有一次，当有人问他是否知道时任法国总统蓬皮杜时，他表明不清楚。随后弥补了一句：“但我知道克里斯汀·迪奥（奢侈品迪奥创始人）”。
从中可以精确的看出，阿尔诺早早就在觊觎奢侈品商场了。
衣食住行，住在第三，衣服鞋帽排在榜首，比较于依托银行贷款和土地方针的房地产工作的阴晴不定，奢侈品职业依托构思和品牌文明取得高溢价，并且不受方针影响，这在商业逻辑上没问题。
阿尔诺更垂青一点是，这些成衣身世的奢侈品创始人都不怎样会经商。
克里斯汀·迪奥其时是一个锋芒毕露的设计师，仅此而已。直到1946年，伯乐巴萨克看上了这匹野马，所以支撑其树立自己的设计师品牌和时装公司，一时风头无两。
无法天有不测风云，巴萨克经营不善，旗下迪奥被逼卖给W集团。不巧W集团也于1981年遭受破产，迪奥再次面对财务危机。
法国有公有制传统，但一连串公司破产让法国政府认识到私有化或许是解决之道。政府开端帮其寻觅买家，但条件是保存职工权力，不能裁撤中心岗位。
其时收买方评价达一亿美元，而阿尔诺只需1500万资金。况且这家经营不善的公司和阿尔诺的本行南辕北辙，外人很难看好这次买卖，近乎于赌博。
但阿尔诺仍是去赌了。
1984年，阿尔诺凭仗宗族财富的1500万美元，加上投行拉扎德公司供给的剩余8000万美元，以及他对法国政府的承诺，终究完成了这起收买。
入主迪奥母公司W集团之后，阿尔诺用来扭亏为盈的办法也简略粗犷：
W集团本来组织冗余，所以阿尔诺裁人9000名；W集团非中心事务亏本严峻，但有几个产线较为亮眼，阿尔诺所以大举出售财物，仅保存迪奥在内的几个中心财物，集中力量办大事。
虽然法国政府屡次敦促阿尔诺恪守协议，但本钱家就是这样，羊入虎口，哪管民怨滔天。这一仗，阿尔诺以6倍杠杆轻松获取10倍收益，一战成名。
仅仅苦了那9000名职工，又要重复一个世纪前《悲惨世界》中发作的故事了。
•其次是歹意收买对标毒丸方案
或许是以小广博让阿尔诺吃到了甜头，所以在十几年之后，面对GUCCI（古驰）这个尤物，阿尔诺再次动起了心思。
1999年，其时的古驰是一家不折不扣的宗族企业，和家天下的古代皇族相同把股票像土地相同分封出去。这样的成果是经过几代后代繁殖之后，股权被零星地涣散到了各个子嗣手里。商场年景好咱们分红倒也舒畅，一旦商场欠好，就会引起内斗。古驰也不能免俗。
90年代，跟着一些世界奢侈品商完成了从宗族企业向世界化公司的改变，竞争力大增，导致如古驰这样的传统宗族企业遭受危机，继而导致内斗。偏偏古驰宗族不争气，外斗外行，内斗熟行。不得已，终究贱卖给中东巴林主权基金。
巴林基金一下手，就对古驰的宗族管理方式来进行了世界化变革，替换了CEO和构思总监，让古驰妙手回春，成为阿尔诺和他的驴美轩的劲敌。但古驰股权涣散的缺点并未改观，这给了阿尔诺时机。
阿尔诺开端在股市悄然收买古驰零星的股份。其时阿尔诺并没有满足的资金全盘收买古驰，他仅仅想获取控股位置。
其时法国规则，收买股权超越5%需求报备，而报备相当于公示，会引发股市动乱。为了躲避监管，他买了古驰4.99%的股票。
这个股比在保持了一段时刻后，阿尔诺把诡计变成阳谋，忽然增持古驰，一起向古驰大股东抛出橄榄枝，高价收回股票，短短时刻拿到了古驰34%的股份，令古驰措手不及。
但，古驰关于歹意收买有一套完好的解决方案，令阿尔诺当年在迪奥、纪梵希等品牌上运用的抄底战略遭受了滑铁卢。古驰判别阿尔诺并没有满足资金全资收买古驰，仅仅想控股，所以采取了一个吃货战略，向阿尔诺建议全盘收买要约：
你已然要吃我，那就撑死算了。
阿尔诺当即表明回绝，由此古驰便触发了反歹意收买：毒丸方案。
毒丸方案全称股权摊薄反收买办法，就是让除了阿尔诺这个野蛮人以外的一切股东，可以用超低的价格买到新股，然后把歹意收买者的股权稀释掉，添加它的收买本钱。
你阿尔诺歹意收买股权，我古驰歹意增发股票，让管理层和职工购买。没有钱买不要紧，公司借给你钱让你买，还不收利息。简略讲，就是古驰自己对自己的股票实行了通货膨胀。
很多新股发行让阿尔诺持股份额从34%骤降到20%。
阿尔诺收买失利，所以挑选向商场监管部分告状，反对其做法有违公平性准则。由此，两边打开了绵长的诉讼和反诉讼之战。
阿尔诺家大业大，预备打持久战。古驰这边忐忑不安，俗话说不怕贼偷就怕贼想念，古驰不能任由阿尔诺打乱自己的脚步。
几年后，古驰勾搭上另一家奢侈品巨子开云集团。古驰向开云集团定向增发新股，进一步稀释阿尔诺和驴美轩的股份，这才保住这家年营收80亿美元的企业可以独立运营。
•终究是对赌本钱面对法令制裁
可以精确的看出，阿尔诺长时间的收买前史中，形成了必定的套路：
专挑企业表里矛盾加剧的时分浑水摸鱼，贱价抄底，歹意收买，往往还会踩着监管的红线来回打听，一步一步做大做强。在收买之后往往血洗管理层和原股东，裁人重组淡化品牌。
在阿尔诺这六十余次并购中，唯有宝格丽等极少量品牌管理层被保存，其他全被换血。
也确实，这是品牌世界化的必经之路。世界化需求的是同一规范的全球产品，不需求太多特立独行。
假如说奢侈品是日常用品的极致，那么爱马仕就是奢侈品的极致。阿尔诺要树立一个奢侈品帝国，爱马仕这颗明珠必需要拿下。
爱马仕在19世纪靠马具知名。马车被轿车替代后，爱马仕没去做轿车脚垫，转而去做皮包。因为质量过硬故事好听产值极低，生生把自己从一个日用品卖成了奢侈品。
爱马仕，在奢侈品世界化战车碾过的传统企业中，为数不多幸存的宗族企业，这让阿尔诺很不快乐。
阿尔诺向三家出资银行签署了对赌协议，让后者帮他收买爱马仕的股票。两边约好，在未来某一时刻爱马仕股票能涨到多少，到了，阿尔诺就向投行购买股票；没有到，阿尔诺向对方付出违约金。
在此之前，阿尔诺会每天付出利息。也就是说，不管输赢，投行都能拿到钱，天然愿意。而阿尔诺眼里只需爱马仕的股权，其他，概不重要。
他是看准了奢侈品的未来只需世界化，宗族化没有出路。
这一操作在2008年美国次贷危机也呈现过。出资司理迈克尔贝瑞向多家组织对赌，赌美国房地产会大跌，房贷基金会崩盘。他看准了房地产基金金玉其外败絮其中，但一切人都在掩盖，认为永久都不或许跌。
成果可想而知，迈克尔和少量对赌人士成了次贷危机中仅有挣钱的几位。所以大鳄索罗斯才说，空头其实是金融体系的啄木鸟，苍蝇不叮无缝的蛋。
回过头来看阿尔诺。
2008年，他悄悄买入了4.9%的爱马仕股票。2010年12月24日，三家股票对赌协议到期，标的为17%的、由投行买入的爱马仕股票顺畅被阿尔诺买走，合22%股份，成为爱马仕榜首大股东。
爱马仕宗族和古驰宗族状况类似，股权极度涣散。所不同的是，爱马仕没有古驰背面的爸爸，只能联合自家200位宗族股东自己树立一家基金。风在吼，马在叫，捍卫爱马仕。
成功阻止了阿尔诺歹意收买之后，爱马仕决议走法令途径保护自己的权益。在绵长的申述和反诉进程后，两边达到宽和：
阿尔诺将股份从22%降到8%，一起付出800万美金罚金。不过此前阿尔诺已经过爱马仕的股份获利38亿元之多，这笔钱是不必还的。
某种程度上，阿尔诺影响了这家死板的宗族化企业引入了双层管理模式，活跃拓宽品类和推动世界化战略，也算是利好了爱马仕。
03
从修建商到奢侈品商，阿尔诺的并购方案还没有中止。
进入2020年，LVMH还在开端发力。上星期，其美容孵化器Kendo收买了Kat Von D的同名美妆品牌其他的股权。
本周三（1月15日），LVMH还从Lucara Diamond Corp置办了一枚网球巨细、1758克拉的粗钻石，尺度为有史以来第2大。
▲Sewelo（图片来自：CNN/Louis Vuitton/Lucara Diamond Corp）
2月4日，珠宝首饰名宿蒂芙尼的股东们也将对上一年11月LVMH斥资162亿美元要求收买的买卖进行表决。
现在，阿尔诺具有LVMH47%的持股份额，具有肯定话语权。这个企图把握全世界奢侈品大牌的“野蛮人”，还在持续开着他的战车，轰轰隆隆攻城略地。
只需这样一个世界上还有需求用名牌包包、乃至用一个名片夹来表达和证明自己的人，他的酒馆就永不会打烊。
