文 | 《财经》记者 俞燕
修改 | 袁满
近来几大稳妥公司密布举牌，成为震动不休的股市一景。2019年的一波牛市行情，为稳妥公司带来什么样的出资成绩，近来也有了答案。
到3月25日，四大稳妥集团已相继发布了2019年年报。其年报显现，几家公司皆捉住上一年的一波牛市行情，加大股票仓位，总出资收益约4636亿。在出资战术上，各公司各有偏重。
此前银保监会发布的多个方面数据显现，2019年全职业出资股票和基金的规划达2万亿元左右，占稳妥资金运用余额的10.8%。银保监会高层屡次揭露表态，将对偿付才能充足率较高、财物负债匹配状况较好的稳妥公司，答应其在现有30%上限的基础上恰当进步权益类财物的出资份额。
牛市增收
到现在，我国人寿稳妥股份有限公司（下称“我国人寿”，601628.SH，2628.HK）、我国安全稳妥（集团）股份有限公司（下称“我国安全”，601318.SH，2318.HK）、我国太平洋稳妥（集团）股份有限公司（下称“我国太保”，601601.SH，2601.HK）和新华人寿稳妥股份有限公司（下称“新华稳妥”，601336.SH，1336.HK）四大上市稳妥公司皆发布了各自的2019年年报。
出资收益是稳妥公司出资端的重要注重目标，在上一年牛市行情下，四家险企的出资收益斩获较为丰盛。
我国人寿2019年年报显现，到2019年末，完成总出资收益1690.43亿元，同比大增77.66%，其间一个首要的要素是出资财物生意价差收益和公允值改变收益双双由负转正；总出资收益率5.23%，同比进步195个基点。完成净出资收益1491.09亿元，同比添加12.1%，净出资收益率4.61%，同比则下降了3个基点。
我国安全2019年来自稳妥板块的总出资收益为1912.63亿元，同比添加113.7%。总出资收益率为6.9%，同比进步3.2个百分点。净出资收益率为5.2，与上年同期相等。
到2019年末，我国太保完成总出资收益669.78 亿元，同比添加31.1%；总出资收益率5.4%，同比上升0.8个百分点。完成净出资收益612.75 亿元，同比添加13.3%；净出资收益率4.9%，同比相等。
新华稳妥2019年完成总出资收益363.4 亿元，同比添加15.1%；总出资收益率为4.9%，同比上升 0.3 个百分点。完成净出资收益354.5 亿元，同比添加3.3%；完成净出资收益率4.8%。
诸险企人士表明，2019年获得不错的出资收益，一个重要因来自牛市行情。新华稳妥副总裁杨征在年报发布会上表明，2019年商场波意向好，为稳妥公司进步出资收益率供给了必定空间。
不过，有稳妥业人士指出，由于各公司的科目归属和分类各有不同，单纯比较各稳妥公司的出资收益率孰高孰低并不精确。
减债增股
债券出资是稳妥资管最重要的财物装备构成，向来占有最大的出资份额。不过，2019年国债利率出现不同起伏下行，信誉利差也出现不同起伏回落。
2019年的股市却出现牛市气候，全年沪指涨幅22.30%，创2014年以来新高。深成指累计涨幅44.08%，创业板指累计涨幅43.79%。
2019年的最终一个交易日，上证指数以3050点报收，稳站3000点指数大关。
在债弱股强的行情下，各稳妥公司因势而变，下降债券等固收类财物占比，转而添加权益类财物占比。
比方，我国人寿下降了债券出资和定期存款占比，债券装备份额由2018年末的 42.18%改变至39.46%，定期存款装备份额由2018年末的18.01%改变至14.97%。而将股票和股票型基金占比进步至11 .05%，同比添加2.02个百分点，其间股票装备份额为7.74%，进步近2个百分点。其股票金额同比添加近1000亿元。
我国人寿表明，在加大股票出资的一起，在危险可控的前提下添加了债务类和股权类非标财物出资比重，以进步信誉溢价和流动性溢价。
我国太保的固定收益类出资占比为80.4%，同比下降2.7个百分点。其间，债券出资占比同比下降 3.7 个百分点。股票和权益型基金占比8.3%，较上年末上升2.7个百分点，其间股票占比6.4%，添加了2.3个百分点，是一切大类财物中增配最多的类别。
此外，我国太保2019年还加大了特殊财物的出资，全年注册特殊出财物品达 28个，注册金额总计 487.6 亿元，不管是产品注册数量仍是金额，皆居职业前列。我国太保称，其在上一年加大对高信誉等级基础设施类项意图出资力度，拓宽与央企和大型当地国企在“降杠杆”方面的协作。
杨征表明，依据2019年的股市体现，新华稳妥有挑选地添加了权益类出资占比，不过这并不是特别大的战略性改变。
新华稳妥年报显现，其股票持仓（含普通股与优先股）由2018年末的4.6%进步至2019年末的6.6%。与此一起，其亦捉住利率下行阶段，提早布局了持久期国债和当地债。
我国安全在在权益类出资上，其对不同种类亦各有偏重，比方添加股票出资占比0.9%至9.2%，权益型基金占比则微降0.1%至1.5%。此外，长时间股权出资占比3.8%，同比添加0.5%。
此外，我国安全亦添加了债券出资的占比，同比添加1.5%，定期存款占比则同比微降0.6%。
我国安全首席出资官陈德贤在年报发布会上表明，债券出资关于拉长财物久期有重要的奉献，2019年我国安全的财物负债缺口同比下降了3%。在债券种类上，添加了优先股、永续债等新种类的装备。
添加股票出资占比，也添加了稳妥公司出资司理们个股掘金的难度：2019年涨幅100%的股票多达300多只。
“吃药喝酒”是险企对个股出资的一大喜爱，上一年的状况亦不例外。贵州茅台2019年股价飞升，成为榜首只千元股，全年涨幅高达100%。WIND资讯显现，2019年三季时，我国人寿成为贵州茅台（600519.SH）第十大股东，持股0.26%。
不过，与2019年比较，2020年险企关于个股的喜爱或许将发作新的改变。WIND多个方面数据显现，到3月18日，近百家稳妥公司累计调研上市公司多达500屡次，出资司理选股忙成为资管圈一景。在疫情之下，医疗保健范畴，博雅生物、迈瑞医疗等职业个股成为险企的重要注要点。
侧重长时间出资
曾被商场预测将迎来大牛市的2020年，由于一场出人意料的新冠肺炎疫情打破了预期。疫情发作后，全球股市敞开了震动形式，上证指数一直在2700点上下徜徉，3000点已成昙花一现。
麦肯锡咨询陈述指出，疫情导致股票商场后市不确定性添加，债券商场未来收益率下滑危险添加，从股票商场春节后开盘的剧烈调整就可见出资者的严重心情。不管是债市仍是股市，疫情往后的体现预期尚不明亮，对险资出资收益的影响，还有待调查。
疫情影响难测、未来行情走向不明，愈加注重财物装备的“安全垫”，成为危险讨厌型出资者——稳妥公司2020年出资战略的重要考虑要素。
今年以来，险企接连举牌，短短三个月，共有五家稳妥机构（以集团及子公司作为同一主体计算）十次举牌了七只股票。其间，我国人寿和我国太保成为举牌主力，各举牌两只股票，且皆为H股。
我国人寿出资管理中心负责人张涤在年报发布会上表明，疫情迸发导致长时间无危险利率下行，这对无危险出资（固定收益种类的装备）遭到应战。在现在的股市动摇行情下，反而带来长时间买点。
关于缘何一再举牌，张涤解说，挑选举牌标的，是根据长时间的战略装备和短期的战略考虑，一起考虑其成长性、价值、股息等一系列要素，而筛选出契合我国人寿长时间持有的龙头企业进行装备。在其看来，在股市承压时，这个战略会愈加有用，并会愈加积极主动地掌握长时间装备的时机。
尽管新华稳妥现在还没有参加举牌大军，新华稳妥首席执行官、总裁李全在年报发布会上表明，高分红（6%以上）、低市盈率（PE0.4-0.5）的中资银行和稳妥股H股具有不错的出资价值。即便现在商场有短期动摇的危险，但从长时间来看，该类出资种类具有较好的抗危险才能，“能成为债券的替代品”。
要点挑选轻视值、高分红、低动摇的个股进行布局，亦成为我国安全和新华稳妥的出资战略。
陈德贤表明，会集出资、出资于轻视值、高分红的龙头股是近年我国安全的出资战略。据介绍，每年我国安全可获得高达260亿元的分红收入，“这是坚持出资收益稳定性的重要来历。”
“咱们对中长时间的观点是不失望的，但短期要防备危险。不管商场怎样变，一直掌握两个准则——长时间出资，价值出资；以及财物负债的有用匹配。”张涤表明。
