出品|网易清流工作室
作者|刘培 主编|赵妍
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我国观众等不到太阳马戏团在我国巡演的《OVO》（昆虫乐土）项目了！一场新式冠状病毒封闭了太阳马戏团的扮演计划，一起为了应对高达9亿美元的债款，太阳马戏团不吝辞掉95%的职工。现在，太阳马戏团正在研讨债款重组计划，这中心还包含或许的破产请求。
路透社3月27日报导，太阳马戏团正在与重组参谋协作，以处理现金紧缩及其约9亿美元的债款。
太阳马戏团，总部坐落加拿大的蒙特利尔，创立于36年前，被称为加拿大“国粹”。它迥异于传统马戏扮演，以马戏革新派身份和精深扮演，享誉全球。2015年下半年，太阳马戏团开端与我国商场发作紧密联系，并在尔后被注入强心剂——在复星集团的支撑下开辟我国商场，并于2018年在杭州推出了亚洲的首个驻场秀（全球15个驻场扮演之一）。
但是疫情覆灭全球之势如火如荼，这个被誉为世界尖端马戏团的“破产”音讯，不由让人感叹旅行文明企业的窘境。
但实际上，太阳马戏团走向破产边际，疫情或许仅仅压死骆驼的终究一根稻草，太阳马戏团自身财政状况和现金流早已高度紧绷，最近几年连续被全球评级组织穆迪下调评级，在废物评级队伍越陷越深。 2020年3月18日，穆迪已将太阳马戏团（CDS US Intermediate Holdings，Inc.）企业宗族评级（CFR）从B3降级为Ca，远景由安稳降至负面。
太阳马戏团的窘境也将影响到我国的复星集团，这家瞄准国内旅行文明消费商场板块的公司，不只是太阳马戏团的第二大股东，持股25%，并且还一度为将太阳马戏团深化我国商场注入数亿出资。本来可希望的出资报答跟着太阳马戏团扮演的封闭和债款问题将变得岌岌可危。
复星相关人士回应网易清流工作室称，他们和各股东正在对太阳马戏团参议处理计划，太阳马戏团将不断拓宽线上项目。
太阳马戏团昂扬的债款
这家来自加拿大蒙特利尔的太阳马戏团开端加速全球化进程，始于2015年一场中美联手收买。其时这场高达15亿美元的跨国买卖，为美国出资组织TPG本钱集团和我国的复星集团联合从太阳马戏团创始人盖·拉利伯特(Guy Laliberté)手中收买80%股份，其间TPG持股太阳马戏团55%，复星集团持股25%。拉利伯特保留了10%，加拿大魁北克公共退休基金持股10%。
但是，正是5年前的买卖让太阳马戏团经常绷紧在现金流和债款的钢丝绳上。路透社报导称，太阳马戏团现在面对的窘境是因为2015年被TPG 收买引发的债款加重。
其时这笔买卖细节是，收买方直接付出6.3亿美元现金，一起公司还借款8.85亿美元代收买方付出给太阳马戏团的创始人。
一场被各方看好的跨国联婚，随后加速了全球化并购和事务拓宽以完成其“全球文娱领导者”的野心，但终究堕入了收入增加乏力，资金活动窘境。
揭露信息显现，2017年，太阳马戏团花费数千万美元收买Blue Man Productions，2018年斥资数千万美元收买儿童文娱公司VStar Entertainment Group，2019年2月，募资1.2亿美元将一家戏法扮演公司The Works Entertainment及其戏法师团归入囊中。
上述收买好像并未太阳马戏团带来大幅收入增加。依据穆迪公司揭露材料，2015年，太阳马戏团的全球收入为7.56亿美元，而2017年（到2017年4月的最近12个月）收入不过7.9亿美元。2018年（到9月30日的终究十二个月），公司收入约为8.32亿美元。2018年12月，因为太阳马戏团收入体现欠安，中心扮演艺术事务也相对阻滞，被穆迪下调评级。
2019年（到9月30日的终究十二个月），太阳马戏团公司发明了约9.5亿美元的收入，但也仍未达太阳马戏团巅峰时期——2012年时的10亿美元收入水平。
网易清流工作室取得最新的穆迪陈述（3月24日）显现，2019年，太阳马戏团的资金瘠薄。到2019年12月，穆迪估量现金来历总额约为1.2亿美元，这中心还包含3500万美元的现金钱银，以及2022年6到期1.2亿美元循环信贷中可支配的8500万美元（信用证之后）。而接下来的12个月，穆迪估计用处总计到达1.65亿美元，这中心还包含1.55亿美元的负自在现金流和800万美元的定时借款摊销。
而遭到疫情的影响，太阳马戏团在2020年的全球收入遽然下滑。 穆迪于3月24日出具的陈述数据显现，穆迪对太阳马戏团未来的债款归还才能表明忧虑。 穆迪估计2020年，太阳马戏团仍然有较高的财政杠杆，即便到2021年财政杠杆也很难康复到8倍。
更糟糕的是，太阳马戏团很或许走向破产清算。路透社报导称，太阳马戏团正在与重组参谋协作，处理债款问题，不扫除破产请求的或许。
了解企业破产的北京市保利威律师事务所律师鲁冰向网易清流工作室剖析称，“债款重组是在资不抵债的情况下，企业和债款人洽谈出一个处理方法推迟债款归还，以防止企业堕入破产。这个方法一般包含债转股，供给抵押物、担保物，新的资金注入等方法，来完成债款的延时清偿。假如债款方未达到共同，企业下一步进入破产清算请求，债款人和债款人把企业财物、债款整理清楚，以有限财物来清偿债款。”
关于太阳马戏团自身财物，穆迪也表明，太阳马戏团很难经过出售财物变现的方法进步现金流。
不过复星集团相关人士对网易清流工作室表明，“一切股东和加拿大当地政府，都在活跃向公司供给各种支撑，咱们对公司的久远开展有充沛的决心。”
复星的出资丢失有多大？
太阳马戏团若一旦破产，复星作为太阳马戏团的第二大股东，不只承当巨额债款，一起也面对着出资的丢失。
虽然2015年的买卖，不管TPG仍是复星集团都未对外发布各自买卖金额。依据15亿美元买卖金额，复星取得25%的股份进行大略预算，这笔出资资金估计在3.75亿美元左右。
除了股权出资报答丢失之外，太阳马戏团在我国事务的拓宽和项目运转将由复星集团全权投入运作。2017年，太阳马戏团在复星总部所在地上海，树立我国办事处。同年10月，太阳马戏团在上海开端了在我国的巡回扮演的第一站，该扮演每周6天，为期2个月。尔后在北京、三亚等地巡演。
对与复星来说最大一笔出资或为杭州的驻场秀，复星将出资树立一座太阳马戏团在杭州的常驻剧院。这也是太阳马戏团在北美之外树立的第一个驻场秀。
我国日报报导，杭州驻场秀剧院的制造本钱差不多1.48亿美元（约合人民币10亿元）。该驻场秀坐标在杭州的新天地项目中。杭州新天地项目为复星参加出资建造。2018年年底正式对外经营。
2020年1月，我国新冠疫情的迸发，杭州驻场秀剧院封闭。2月，太阳马戏团的CEO丹尼尔·拉马雷（Daniel Lamarre）承受媒体采访时称，这笔扮演撤销带来的财政危险由当地协作伙伴承当，太阳马戏团自身不会遭受丢失。
复星集团上述相关人士对此未作直接回应，仅称“复星本来在太阳马戏团持股也就25%，2019年年报复星财物高达6800多亿，（太阳马戏团）对复星自身影响能够忽略不计。”
但复星集团面对的不只仅这一笔事务受损。近几年来，复星集团在海外很多收买旅行文明类财物，2015年出资了法国地中海沙龙（Club Med，也被称为全球最大的度假村经营者）、英国休闲旅行集团Thomas Cook，以及日本北海道的全球尖端滑雪名胜星野度假村，此前还出资一家影视出资制造公司Studio 8和亚特兰蒂斯。
复星的野心在于经过收买海外头部公司，将其嫁接在我国不断兴起的中产阶级商场这辆马车上。Club Med已在我国的亚布力、桂林、三亚等多地建造度假村；复星和Thomas Cook协作，打通海内外的出境游和我国游项目。亚特兰蒂斯还在三亚注册新景区。
受2020年新冠疫情在全球的扩张，世界旅行、航空、院线纷繁停运，复星的旅行文明板块都遭到大幅涉及。最为显着的丢失就是度假村的住宿收入以及相关门票收入。依据复星世界发表数据，2019年新年16天，仅三亚的亚特兰蒂斯为集团奉献1.5亿元收入。
值得重视的是，在曩昔的一年，全体旅行度假村板块为复星集团奉献了173亿元收入和6亿元的净利润。
在4月1日复星世界的成绩会上，复星集团方面未对疫情影响作直接评价。复星世界联席CEO陈启宇称，“复星因为工业维度和地域跨度较宽，疫情的影响相对涣散，也具有地域和时刻的差异，比如在新年期间和两月份，我国区事务受影响较大，但海外事务正常。3月以来，海外疫情分散，度假村事务受影响较大，金融企业相对较好，但我国区事务已经在逐渐康复。”
实习生翟耀媛对本文有奉献
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