日前，恒瑞医药因受贿丑闻被送上热搜。
虽然公司已将这口“锅”甩给职工，但长期存在“带金”出售的负面音讯，短时间内将难消弭。
这家位居全球50强的医药巨子挣钱才能惊人。2019年，完成净赢利53.28亿元，相当于每天净赚近1500万元。
不过，公司以拷贝药为主的产品结构，已为往后埋下隐忧。
在2018年开端的医药职业“4+7带量收购”方针布景下，国内拷贝药高赢利年代根本完毕，未来竞赛要靠自主立异才能。
9成收入靠拷贝药
2019年，恒瑞医药（600276.SH）花费豪奢：开会和推行开销75.26亿元、差旅费开销9.09亿元。二者算计占当期出售费用的98.94%，是公司经营收入的36.22%。
靠大把撒钱，公司在上一年完成经营收入232.89亿元，同比增加33.70%。
斑马消费整理发现，从50亿元营收规划到百亿元营收，从百亿元营收打破200亿元规划，公司别离花了3年。上述6年，公司营收增速平均在20%以上。
短期内跻身国内一线药企队伍，最大的奉献来自拷贝药。
据钛新闻媒体报道，2018年，恒瑞医药完成营收174.18亿元，其间，90%收入来自拷贝药，立异药收入只占公司营收的10%左右。
公司产品结构主要有抗肿瘤、麻醉和造影剂等三大板块。
2019年，公司抗肿瘤、麻醉产品及造影剂板块别离收入105.76亿元、55.07亿元和32.30亿元，毛利率别离为93.96%、90.21%和72.94%。
公司未发表2019年拷贝药产品收入，米内网在2018年的计算数据或可窥一二。
当年，公司抗肿瘤药产品中，多西他赛、伊立替康、奥沙利铂、替吉奥、来曲唑、卡培他滨等6个拷贝药，奉献收入60亿元以上；在麻醉药产品板块，七氟烷、右美托咪定、顺阿曲库铵、布托啡诺4个拷贝药种类的收入占麻醉产品板块收入的95.4%。
别的，在取得出产批件数量上，拷贝药和立异药距离较大。
2018年和2019年，公司取得拷贝药制剂出产批件别离为7个和11个，同一时期，立异药制剂出产批件均为2个。
自2000年上市至今，公司立异药上市出售仅6个，别离是艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格实亭、吡咯替尼、注射用卡瑞利珠单抗和注射用甲苯磺酸瑞马唑仑。其间，后二者在2019年获批上市。
化学药企短期内难改动拷贝药主导的收入格式，是我国制药职业的“通病”，恒瑞医药也相同。
本年刚卸职公司董事长的孙飘荡曾对外表明，拷贝药可让企业生计下来，走拷贝药、立异药相结合方法，或更适合公司的开展。
比较其他化学药企，恒瑞医药大多挑选攻破难度大、竞赛力较强的首仿药，2018年上市的磺达肝癸钠，以及之后上市的注射用替莫唑胺，一上市就占有进口代替中心产品商场位置。
出售费用是研制投入的两倍多
斑马消费计算显现，2017至2019年，恒瑞医药投入研制资金别离为17.59亿元、26.70亿元和38.96亿元，同比别离增加48.56%、51.79%和45.90%。同期，研制投入占营收比重从12.71%升至16.73%。
研制投入增速位居职业前列，从其所占营收比重来看，恒瑞医药仍低于一些制药企业。
2019年，微芯生物、贝达药业、翰宇药业研制投入占比别离为45.02%、43.41%和42.51%；研制投入比重在20%以上的还有博瑞医药（24.82%）、康弘药业（24.18%）和普利制药（21.51%）。
跟着2019年药品集采全面扩围，第二批药品国家集采成果相继落地，拷贝药职业面对快速分解、产品结构优化以及筛选落后产能的情况，让以拷贝药产品为主的药企，经营风险日趋加重。
此前，齐鲁制药、华东医药已对外宣告，要将重点工作着手在高端拷贝药和立异药方面。
恒瑞医药在研制上越来越舍得花钱，资金真的都投向立异药研制范畴吗？
公司未在年报中发表，从取得立异药临床批件来看，近两年速度惊人，2018年至2019年，别离取得立异药临床批件16个、29个。
立异药研制周期长、本钱高、难度大，是一项高风险出资，一般药企很难接受。
恒瑞医药早有测验，其首款立异药“艾瑞昔布”，临床前研讨开端于1999年，2003年取得临床批件，2011年才获批上市。别的，公司立异药带来质疑也不少，2017年获批上市的“阿帕替尼”，上市即遭专业技术人员质疑是伪立异药。
至今，公司仍以出售为驱动力，2017年-2019年，其出售费用别离为51.89亿元、64.64亿元和85.25亿元，别离是各期研制投入的2.95倍、2.42倍和2.19倍。同期，出售人员数量是公司研制人员数量的3.90倍、3.90倍和4.27倍。
