布景
全球资本商场近期跌汤崎岖。美国2年期和10年期债券收益率呈现倒挂创2006年来初次；美股道琼斯大跌800点；世界金价上涨打破1520美元/盎司。全球股市更是风声鹤唳，各国央行一再参加降息阵营。
观念
避险首选黄金、超量收益看债券、下降股票财物头寸，重视利率改动对实体经济的反应。
咱们从美债倒挂的历史数据能够看到，每次呈现倒挂后商场均会构成较长时期的跌落。中金计算证明了美债倒挂与经济阑珊呈现高度相关性，可是影响阑珊的周期长短有所不同。利率倒挂更突显长端避险财物需求下的下行速度快于短期利率。
从最近一次体现来看，18年12月3日美债两年期和五年期收益率倒挂呈现后，道琼斯指数大跌15.61%，而同期世界金价则从1231美元/盎司上涨到1269美元/盎司，涨幅3.08%，不过随后的2个月内金价又惯性向上打破1341美元/盎司，累计收涨8.93%。
当时商场倒挂现象的再次呈现，金价上涨的窗口期又一次翻开。
由此可见，黄金作为较好的避险财物，在美债倒挂的趋势下，其上涨特点更明晰，也是避险和对冲商场动摇的首选财物。不过也要注意到金价已经在1530美元近7年高位，短线也存在必定危险。
咱们再来看一下关于债券商场的影响。债券利率往往便是咱们所说的到期收益率，也可看做无危险收益率，而利率的上行一般随同债券价格的跌落。
从上图可见，美联储在15年12月后敞开的加息周期下，10年期美债收益率继续攀升到达最高的3.149%，对应同期债券的价格是跌落。反过来在降息周期下债券是价格上涨的黄金阶段。全球各国央行纷繁敞开降息大门，往前看债券有望取得继续性超量收益，收益巨细与降息起伏和周期长短休戚相关。
股票财物的定价逻辑相对更为杂乱，除了钱银总量对流动性预期的改动外，企业的现金流改动、方针职业调控、商场心情等许多要素。不过能够必定的是，跟着降息周期的敞开，股价跌落后会从头寻找到新的平衡点，或许简略说经济影响周期下半场股票财物的吸引力将会大幅增加。
出资标的上，主张避险财物首选山东黄金或许华安黄金ETF。债券商场因为介入门槛较高，一般出资者能够装备各大基金公司债基为主，如易方达安心报答、嘉实债券、万家增强等，包含上一年发行的6个战略配售基金也是不错挑选。
