说起政治误判和结果，当下美国就有一个最鲜活的比如——美国总统特朗普和他亲身选择的联储主席鲍威尔的联系敏捷坍塌，令人张口结舌。
《华盛顿邮报》闻名专栏作家萨缪尔森（Robert J. Samuelson）发文指出，看起来，特朗普开始一度深信自己能够轻松控制鲍威尔这个傀儡，让其履行超级宽松的货币方针，协助他在2020年取得连任。
在鲍威尔这一面，他开始好像也信任，虽然特朗普长时间以来一副联储挑战者的面貌，可是关于美国央行的“独立性”，总统先生本质上仍是尊重的。
可是，两个人都打错了算盘。
现实便是，两个人堕入了一场类似于学校打架的闹剧。上星期，联储决定将中心假贷利率下调四分之一个百分点，这明显不能满意特朗普的食欲，所以，暴怒在推特上倾注而出：“鲍威尔和联储又搞砸了。没种，没脑子，没远见！”
早些时候，特朗普还曾经痛批鲍威尔是“痴人”，乃至是国家“公敌”。关于鲍威尔，除了问好母亲大人，特朗普什么能说的都说了。可是，接下来还会发作怎样的场景，真是老天才知道。
不用说，所有这些都影响广泛，造成了一个明显会削弱经济的严峻变数。其实，特朗普的主意简直是彻底通明的。他便是想要埋下伏笔，一旦经济严峻减速，乃至堕入阑珊时，好让鲍威尔和联储来做替罪羊。
可是，咱们在笑看这场政治闹剧时，却在很大程度上疏忽了别的一个杂乱得多的故事。这便是，联储很可能正在挨近——也许是现已达到了他们经济才能的极限。
在曩昔长达几十年的时间里，无论是政治家、官员、组织出资者、观察家，仍是学院派经济学家们，简直所有人都信任联储具有至为强壮的才能，能够引导经济的走向，刻画经济的形状。
多少吊诡的是，联储会在人们眼中显得如此强壮，很大程度上正是由于他们全力避免了2008年至2009年金融危机终究演变成第二次大惨淡。联储洪流漫灌，向经济体系注入了海量现金，这种做法也挽救了一些最大的金融组织的命运……可是，危机开始之所以会发作，联储的骄傲和失算其实也难辞其咎。
那么，联储如咱们所以为的那样办理经济，最底子的形式是怎样的？他们能够进步或许下降联邦基金利率，而后者也便是银行同业间的隔夜拆借利率。假如经济体现乏善可陈，联储就会下降利率，来影响假贷和开销。
在联邦基金利率下降后，住所典当借款利率、企业债券利率、消费借款利率等一系列对经济影响严峻的利率也会发作连锁反应，相继下降。反过来，假如通货膨胀温度过高，联储就会加息来减缓经济增速，镇压物价上涨的气势。
当然，这仅仅一个高度笼统的归纳，并不能彻底描绘出正在发作的工作——或许说是咱们以为正在发作的工作。关键是，假如咱们的这种“以为”其实并不精确，乃至彻底错了，那又会怎样？
现实便是，联储对经济的影响力被过度夸张了。这是两位经济学家，加州大学戴维斯分校的泰勒（Alan M. Taylor）和旧金山联储的乔达（Oscar Jorda）一份最新研讨陈述的定论。他们剖析了1955年至2018年间美国、日本、德国和英国四国的利率改变状况，发现“确认利率的首要都是方针制定者掌控之外的要素”。
两位经济学家弥补道：“在这份陈述傍边，咱们展现了在中期和长时间周期内确认利率改变的各种全球性力气。这一切在相当程度上都没有得到充沛的注重。”换言之，联储当然是重要的，但绝不是全能的。
两位经济学家以为，利率改变有大约40%是取决于联储为代表的各国央行的方针，可是更首要的部分，即60%，是取决于各种长时间要素。研讨陈述着重，虽然咱们经常会觉得一国的利率和信贷环境是国内问题，可是要真实透彻了解这一切，其实必须有一个全球性的视角。
虽然他们并没有就那些具有60%决定力的要素打开更多论说（有待于进一步研讨），可是，现已提出了值得重视的研讨主题：通货膨胀，无论是处在高水平或许低水平；人口结构改变，无论是年轻化或许老龄化；储蓄和出资行为的改变；科技的革新；我国和其他“新式商场”经济体的兴起；大规模的全球性本钱跨境活动。
特朗普和鲍威尔的闹剧明显没有任何降温的痕迹。乃至，特朗普可能会要求对联储来一次大改造，将权利会集到自己的手里。这样的做法当然不可能遭到欢迎，可是即使特朗普如愿以偿，他到时候很可能就会发现，他高度巴望的那种权利其实并不在联储手里，而是早已飞到了海外。
