经济观察报 记者 陈姗接连斩获十六个涨停板，市值超越百亿。这是南华期货（603093.SH）、瑞达期货（002961.SZ）两家公司在A股上市一月有余获得的成果。
8月30日和9月5日，南华期货和瑞达期货先后挂牌买卖，将处于本钱商场边际地带的期货商场带向本钱的风口。偶然的是，两只股票相同走出接连的十六个涨停板，公司市值水涨船高，相继站上百亿量级。
作为“期货榜首股”的南华期货总市值在9月26日曾高达191亿元，瑞达期货总市值也曾达到了135亿。
期货股上市体现亮眼，记者采访的多位业界人士对此以为，一方面，期货公司作为A股商场稀缺的期货概念股，显现出商场对这一细分范畴的展开前景的决心；另一方面，南华期货和瑞达期货又是期货业界首要完成上市的公司，不免遭到资金追捧。
但上述两家公司上市后市值很快超越百亿，超出了不少业界人士的预期。尽管近年来期货职业在种类系统建造、商场深度以及世界化方面获得了不错的展开，也推动了期货公司的转型晋级，但就现在期货职业全体的展开状况以及期货公司的盈余才能，能否支撑这么高的市值和市盈率，业界不乏质疑的声响。
站上百亿市值
据Wind数据显现，以5.8亿股的总股本核算，9月26日南华期货收报32.96元，较发行价4.84元溢价581%，总市值高达191亿元。以4.45亿股的总股本核算，瑞达期货上市以来市值曾触及135亿元。
到10月11日收盘，南华期货报28.60元，市值166亿，市盈率134倍；瑞达期货报32.31元，市值144亿，市盈率125倍。
比照同属非银行金融职业的券商上市公司市值，到10月10日收盘，36家上市券商市值在150亿元至2509亿元，其间市值在200亿元以下的公司有两家，为东北证券和华夏证券，市值别离为193亿元和150亿元。此外，券商概念股中，华鑫股份（华鑫证券）、哈投股份（江海证券）、锦龙股份（中山证券、东莞证券）三只股票市值均低于150亿元，锦龙股份市值仅110亿元，低于南华期货及瑞达期货当时市值。
期货股为何如此受欢迎？国金期货原首席经济学家江明德对经济观察报标明，上市的两个“期货股”归于职业龙头，无论是运营办理才能、成绩、商场占有率及商场影响力等各方面都得到了业界的必定，商场给予较高点评是正常行为。其次，相对已上市券商股而言，现在上市期货股还归于稀缺资源，商场给予必定的追捧也在意料之中。“怎么点评或者说应该给予期货股多少倍的市盈率现在还没有一个约定俗成的规范，在上市之初，‘高估’的现象也是能够了解的。”江明德弥补说。
在方正中期期货有限公司总裁许丹良看来，期货股受追捧，还标明出资者对我国期货商场未来的展开空间比较看好。
他对记者坦言，我国期货商场通过30年的展开，事务规划并没有展开到足够大。在服务实体经济过程中，未来一旦方针铺开，期货商场将大有可为。
除了两家期货公司本身质地优秀以及期货商场展开前景被看好之外，二级商场的投机要素也被以为是期货股市值高企的重要推手。
格林大华期货金融研究中心司理赵晓霞以为，因为A股期货概念股具有稀缺性，瑞达期货跟南华期货作为首批在A股上市的期货公司，商场或许存有炒作的气氛。“出资者或许觉得它们最早上市，是期货公司里质地最好的，别的还有炒新的要素。”赵晓霞说。
头部优势
一向以来，期货公司在A股上市饱尝争议。期货职业尽管一向是金融职业的重要组成部分，但期货公司因为长时间是以单一生意事务为主导的商业形式，关于融资的需求也一向很难得到认可。期货公司也常常因成绩体现不尽人意，而被金融商场戏称为“穷兄弟”。
在业界人士看来，跟着期货公司事务形式多元化，期货公司在广泛拓宽期货现货事务、场外事务以及财物办理事务等过程中迸发了对资金的需求。一起，立异事务也日益成为期货公司成绩的重要抓手。
近年来期货公司全体实力进步，尤其是南华期货和瑞达期货，在职业界都是具有本身展开特征的头部公司，两家公司作为“排头兵”翻开了期货公司A股上市的通道。
南华期货在世界化方面一向走在职业前列。
到现在，南华期货已在我国香港、美国芝加哥、新加坡及英国伦敦四个重要世界金融中心设置分支组织，形成了多商场、多车牌事务的全球化战略布局。
此外，南华期货也很早踏足危险办理、公募基金等事务。瑞达期货现在主营事务为金融期货生意、产品期货生意、期货出资咨询和财物办理，并通过全资子公司瑞达新控展开危险办理事务，并通过全资子公司瑞达世界展开境外期货生意事务。
江明德以为，在做大做强国内本钱商场的大布景下，已上市“期货股”作为头部企业有其共同的展开优势，首要体现在应对商场展开的空间、商场展开的潜力、商场展开的质量等方面时会有更强的才能。一起期货商场特有的大宗产品“话语权”、“定价权”以及“危险办理”特点，使得这个商场会遭到越来越多企业、组织和出资者的重视与参加。
此外，江明德还以为，合作已上市“期货股”本身的运营办理才能的进步和竞争力的不断优化，期货上市公司成绩增加可期。
高处不胜寒
商场普遍以为，期货职业具有较大展开前景，期货公司融资后本身实力有望进一步增强。可是，面临超越百亿的市值以及一百多倍的市盈率，业界人士标明“高处不胜寒”。
“继续融资才能是建立在好的继续盈余才能之上的。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越对经济观察报标明，两家期货公司股价走势还取决于整个职业的展开状况，期货公司的盈余才能和券商比较其实差许多。长时间以来，期货公司一向以生意事务作为中心事务，现在也依靠于此。胡俞越以为，期货公司做大做强，不只需求拓宽事务才能还需求进步盈余才能，促进运营形式的多样化。
事实上，现在整个期货职业正处于全体转型过程中，手续费收入下滑，传统生意事务处于萎缩状况。据我国期货业协会数据显现，2019年上半年，全国149家期货公司的算计运营收入为126.98亿元，净利润（扣除大额减值）为33.51亿元。在买卖额、买卖量别离同比增加了33%和22%的状况下，期货公司净利润却呈现了18%的下滑。
就南华期货和瑞达期货的运营成绩来看，2016年至2019年（1-6月），瑞达期货完成归归于母公司股东的净利润别离为2.12亿元、1.59亿元、1.15亿元、0.69亿元，归母净利润连降三年。同期，南华期货完成归归于母公司股东的净利润别离为1.53亿元、1.77亿元、1.24亿元、0.52亿元，2018年呈现下滑。
华鑫证券分析师曹愻川对经济观察报指出，两家公司质地较为优秀，就现在两家期货公司的估值水平而言，市盈率均超越100倍，市净率超越6倍，从金融职业全体估值看存在必定高估，比照证券职业体量挨近的公司，估值也相对较高。但其也标明，2019年上半年两家公司的营收体现杰出，假如估值回归合理，仍具有长时间出资价值。
许丹良则并不那么达观。在他看来，我国期货商场通过30年的展开，并没有发作突变，而一向处于质变的堆集。作为期货及衍生品商场的重要参加主体,期货公司展开一向囿于方针约束，尤其是车牌约束。
他以为，期货公司要想在上市公司中保持较好的价值，首要应该在本身事务上做一些变革，从顶层规划上去翻开思路，铺开规模，假如仅凭现有的事务车牌，那么并不能支撑这么大的市盈率，未来期货职业全体的展开空间也很有限。
