4月17日，贵州茅台（600519.SH）收盘时股价为1226元，最高盘中呈现1234.56元。继上一年11月12日后，该公司股价重回1200元大关。
就在前一日，这位总股本为12.56亿股的白酒龙头企业重回A股沪深两市公司市值首位，约为15036亿元，可口可乐市值2044亿美元，折合人民币约为14467元。在全球食品饮料职业中，贵州茅台市值最高。
4月17日同一天，国家核算局发布一季度经济多个方面数据显现，全国居民人均可支配收入、开销增加均呈现下滑，别离实践下降3.9%、12.5%。这是全国居民人均可支配收入、开销自2013年开端核算以来，初次双双呈现实践同比增速为负。
出人意料的抗疫仍然继续中。贵州茅台的此轮反弹，并没有回至股价前史最高点1241.61元。在券商大都保持“买入”或增持下，长时间资金商场上也呈现了别的的声响：在疫情处于常态下，经济步入衰退期，可选消费和高端消费会削弱。
护城河论
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贵州茅台的护城河深，在职业具有继续的竞争力，是多份研报说到的重要原因。
一个月内，由海南港澳资讯股份有限公司的评级核算显现，11家研报归纳评级“买入”。其间，8家买入，3家增持。
中泰证券以为，贵州茅台是契合巴菲特所言的最好生意规范，净财物收益率长时间稳定在25%以上。品牌价值这类无形财物构建的中心壁垒铜墙铁壁，从茅台文明向文明茅台的战略晋级将进一步拓展深沉的品牌护城河；该券商以为，茅台的护城河源于品牌的前史底蕴和对品牌内在的深度发掘才能，如赤色文明、交际文明等家喻户晓。贵州茅台正在成为中国文明的标志性符号，好像美国的可口可乐、迪斯尼，是文明价值观和国家精力的代表。
中泰证券指出，贵州茅台和爱马仕的生意形式最为附近，可谓奢侈品中的尖端生意。曩昔5年爱马仕赢利复合增速约15%（贵州茅台复合增速24%），估值根本在45倍以上，近期海外股市大跌后其估值仍在40倍以上。该公司以为，未来茅台估值水平有望逐渐向世界奢侈品巨子看齐，站稳35-40倍。
按4月17日贵州茅台的股价1226元核算，估值已达43倍。
“贵州茅台途径价差足够大，对外在冲击具有强抗危险才能，能成为未来变现的资源。”这是安信证券看好的“护城河”。
4月16日，据国泰君安大智慧软件显现，贵州茅台呈现6桩大宗买卖。买卖额从近300万元、500万元到2600多万元不等。同花顺多个方面数据显现，从3月31日开端，外资就一向净流入贵州茅台。
“外资特别喜爱消费类股票。茅台的护城河便是继续的职业龙头位置构成的竞争力。”江苏泰华出资研究员何世容说，对茅台的消费集体来说，在疫情面前，需求的价格弹性系数仍然小于1。五粮液短时间内替代不了贵州茅台。
疫情期间，宽松的货币方针下，未来利率继续走低。“依据通胀预期，茅台酒作为稀缺资源比买财物更安心。”何世容如是剖析，不过加仓的都是组织，贵州茅台不是小散玩得起的。
除了护城河“深”，开源证券依据贵州茅台提出“方案不变、使命不减、目标不调、收入不降”方案，并要求经销商在一季度末打4-5月货款、新增“走进系列”等茅台非标酒使命后以为，贵州茅台一季度大概率会完成开门红。
对全年的成绩，开源证券猜想，茅台集团新董事长揭露表明直营份额要进一步进步，一起加大个性化产品投入，估计成绩可更快增加。
该券商特别说到，依据甘旨不必等、哗啦啦等数据核算渠道显现，到4月1日核算范围内的全国餐饮经营门店数量已康复正常的6-7成水平，估计4-5月全国餐饮可根本康复到上一年同期水平。各地出台的影响消费方针如武汉发放消费券、多地发起2.5天放假都为白酒商务消费发明了良好条件。
疫情下可有完卵？
4月17日的反弹，白酒职业普涨。贵州茅台的涨幅并非最高。收盘时，前一日发布成绩陈述的酒鬼酒（000799.SZ）涨停，水井坊(600779.SH)涨幅3.28%，舍得酒业(600702.SH)涨幅2.73%。贵州茅台当日涨幅2.41%，居白酒上市公司涨幅第四，五粮液之前。
疫情发作以来，贵州茅台反弹的起伏却小于五粮液。3月19日，贵州茅台股价跌破千元，最低至960.1元，回弹至一个月后的1234.56元，涨幅为28.6%。
五粮液在3月19日股价跌至本年以来的最低点98.63元，到4月17日最高至129.7元，涨幅为31.5%。
“贵州茅台的年度成绩预告早在1月初已发表。在我看来，茅台股价上涨的继续性缺少动能。现在，全球疫情并未呈现拐点，国内制作业和服务业、娱乐业也呈现职工减薪。据我所知，东莞开年后复工，但3月中旬，如玩具、服装制作的海外订单遭到很大影响。”
17日，上海一位不肯泄漏名字的证券公司出资司理在电话里对21世纪经济报导记者说，茅台酒不是刚需。尽管顾客受价格动摇影响较小，但餐饮集会的人员削减，阐明茅台酒的消费特点在衰减，现在其保藏特点还在，所以茅台酒商场价仍然在2000元以上。
但该出资司理以为，商场上囤茅台酒多了，下流传导到上游，厂家也有巨大商场危险。“疫情形成经济衰退，居民人均可支配收入下降，可选消费和高端消费就会削弱。”她说，二季度，出口贸易是影响经济的要害。国家核算局数据显现，开始核实，一季度国内生产总值按可比价格核算，同比下降6.8%。
据她介绍，作为出资司理，本年在装备种类时她已从白酒板块调头。一是挑选了油盐油盐酱醋这类刚需消费品，二是5G概念，但对其间消费电子科技类产品也比较稳重。军工和医疗成为避险种类。
“当时白酒厂家不断涨价是不明智的。”对白酒继续多年的涨价风，该出资司理表明，在客流量削减的大环境下，茅台厂家本年更应该做好顾客服务，而不是进步出厂价。在她看来，东阿阿胶一度被视为稀缺资源，靠产品一向涨价终究压货形成崩盘，“涨价成为了压倒骆驼的最终一根稻草。”
“疫情继续下去，在薪酬减薪的前提下发动内需不是那么简单。尚有很多中小企业的白酒职业本年可能将迎来成绩拐点。”这位出资司理说。
新掌门高卫东就任茅台集团董事长后，业界纷繁猜想本年茅台酒涨价是大概率事情。但到现在为止，尚无企业层面的清晰信号传递。
上一年6月27日，贵州茅台股价盘中初次打破千元大关，达1001元，公司攀升至万亿元市值。原茅台集团董事长、党委书记李保芳曾在贵州酒博会开幕式说：“贵州茅台尽管市值超越全球烈酒巨子帝亚吉欧，但除了市值榜首，咱们还有哪些比帝亚吉欧做得好？咱们发现，茅台尽管在单品销售额、股票市值等目标上取得了一些优势，但在商场开辟的世界化程度、企业管理的世界化水准，以及品牌传达的跨文明影响才能等方面，与闻名跨国酒企仍有适当的距离。”
